石鏡泉 - 等兩會？

昨日港股緩步不前，升跌均微，據消息是等兩會，昨早筆者在《經濟通．選股情報》欄有如下看法︰

　　今天（3日）兩會開會，會制定不少來年經濟發展大計，對投資者有重大啟示。但果真要等？相信不用，因為這數月來中央已陸續有發聲，估計中央會：1.支持三農、家電、小車、建材均下鄉；2. 改戶籍制，以便農民入城、城鎮發展；3.鼓勵內需、經濟轉型，促進出口；4.穩定民生、控制通脹、樓價。

　　這其實是每個政府都應做的，按此去投資，長綫應有利。

　　港股在20800區應有初步支持，可上望21000╱22000。

了解中國要讀懂歷史

　　投資在「等」之餘，亦要讀書。里昂張耀昌昨接受《經濟通》專訪，有如下看法︰

　　張氏表示，要了解中國，讀懂歷史非常重要，他花很多時間看中國發展的歷史尤其是現代史。他認為，作為基金經理應該明白的一件事是，對國家發展的判斷和對股市的判斷是兩回事，因為股市只是國家發展的一部分，因此要有能力區分出二者分別代表甚麼，這樣對了解股市和國家都有好處。　

　　他最後表示，當局在近30年來改正了很多最初30年做得不夠好的地方，但這都是相對比較簡單的步驟；而相對比較困難的問題則留給了未來30年，所以自己對未來30年的發展更加關注。

　　中國除了要向內看外，亦要向外看，因為中國正逐步走向國際，在這個走向國際的過程中，中國並不是沒有自己立場，但很多時，我們會被一些國際紛爭頭條弄到以為世界大戰將臨，但一些過來人又如何看？

　　中國外交部外交政策諮詢委員會委員、原全國政協新聞發言人吳建民在接受中新社記者專訪時表示，看中國有兩條最重要，其一是中國的和平發展戰略，其二是中國互利共贏的開放戰略。

　　「不要小看這兩句話，我去歐洲、美國參加會議時就曾問西方國家的與會者：請問你們當初崛起時是把共贏放在外交戰略的核心地位嗎？不是。」

　　吳建民說，而在中國，我們不尋求單方面的利益，我們希望中國發展，也希望世界發展。中國不擴張，就是不重蹈西方大國崛起的覆轍；不稱霸，就是不重蹈前蘇聯的覆轍；不結盟，就是使世界避免陷入新的冷戰。

　　「當今世界正處於大變化的過程中，中國提前走到舞台中央。要看懂中國，這兩條很重要，這個方針不會變。」

　　吳建民指出，世界在變化，世界看中國的心態和眼光也在變化。

　　過去400年，歐美是世界的中心。這意味着，西方的標準就是世界標準，西方的規則就是世界規則，西方的文化就是世界主導文化，西方的時尚就是全世界追逐的榜樣。如今，亞洲的崛起特別是中國的崛起改變了這個格局，世界的重心正加速東移。

　　吳建民說，中國改革開放30多年來，世界對中國的認識經歷了「懷疑論」、「崩潰論」、「威脅論」和「責任論」等階段。而新近冒出來的「中國傲慢論」或「中國狂妄論」，一方面仍是西方失落心理的反映，一方面也有可能是對個別行為的以偏概全。「對於世界對我們的一些誤判，從中國人方面來講，我們要注意與世界的溝通。」

　　吳建民還說︰「我希望你們能跳出西方中心論，客觀、平和地看中國。請你們不要孤立地看待中國面臨的問題，因為中國和世界的關係不是孤立的。中國與世界，不是零和遊戲。」

　　不少媒體包括不少港人都不懂得以這兩條來看中國，他們對中國的認識還是停留在30年前的印象，結果就是摸不清，摸不到，但不會謂自己無知，而會謂中國難明。

　　在不「等兩會」時，投資者對中國今年經濟發展要留意甚麼？張耀昌認為︰2010年中國經濟的最大風險在於房地產業過度調整，盡管其對整體經濟的影響可能不算大，但更多的將是對股市心態的打擊。

　　張耀昌表示，中國央行今年初以來已兩次調升存款準備金率，加上市場對加息的預期紛紛提前，此舉主要目的是通過限制貸款，來控制固定資產投資，這與里昂此前「過早退出代價更大」的觀點並不矛盾。他指出，今年信貸增速料達17至18%，仍屬比較寬鬆，而央行之所以在年初頻頻動作，一方面是汲取2007時調控出招太晚，以致無法有效抑制泡沫上升的教訓，另一方面亦是儲備足夠「子彈」，以在下半年應對可能出現的美國「二次衰退」。

　　他預期，對中國下半年房地產供給料將大幅增加，若整個市場的氣氛不佳，地產商將通過減價的方式來競爭，而房價下跌的風險亦相當大。

　　從去年三季度，里昂即開始對內房股持負面評級，但張耀昌指，經歷一系列調整之後的內房股現時再下跌的空間已不會太大，相信對機構投資者而言，房地產仍是具有長遠發展前景的板塊；但對散戶來說，該板塊今年料不會跑贏大市。

防患未然免樓市崩潰

　　中國政府亦十分關心樓價，因為過去數十年的金融危機的成因，都幾乎有樓房泡沫的影子。如果樓價升過頭，到市場自己調節時，即是要樓市崩潰，我們可還要再這般被動？

　　港金管局在1990年時引入了七成按揭指引，但仍避不過「八萬五」的爆破，原因是樓價一旦泡沫是很難收油的。今時金管局要限制按揭利率下限，亦是由有形之手去早點收油，但最佳的收油法，是限貸，加大了銀行對樓貸的資本充足比率要求，銀行的樓貸資金成本上升，你想低息放貸也難。中國已用上限貸一招，但香港基於種種歷史原因，還是有點到喉唔到肺。他日如出事，便不可謂已發出過警告，而是應謂未能成功防暴，未放過催淚彈，致使樓房泡沫（暴動），不可收拾。

　　監、防、控、管，是外國人對中國施政的印象，但有沒有這個需要？起碼在預防金融危機上，這是不可避免的。對此，中國是要進步還是要落後？你話呢？