好股憑佳績 發力躍龍門

重點

˙市場有驚喜︰藍籌及重磅股陸續公布業績，其中國泰航空（00293）、滙豐控股（00005）業績令市場驚喜，渣打集團（02888）盈利符市場預期。

˙推高止賺位︰上述3隻績佳股最新攻略是，倘已按本欄早前建議買入，可推高止賺位或分注獲利；未持貨者，可待回吐買入。下周的焦點為騰訊控股（00700），市場預期業績可再次勝預期。

藍籌及重磅股陸續公布業績，當中不少交出了理想業績，當中包括國泰、渣打、滙豐等。

倘投資者已按本欄早前建議，買入上述績佳股，已帳面獲利介乎8%至20%不等（見表1）。下文將提供跟進策略。

市場驚喜︰國泰核心業務理想

國泰受惠經濟復甦令業務改善及出售投資項目收益，昨公布業績令市場驚喜，中期盈利按年大增742%至68.4億元（見表3），高於市場預期的40億至50億元。

國泰核心業務增長理想，中期營業額升33.7%至413.37億元，高於證券商預期約390億元水平。其他營運數據方面，客運運載率由去年中期的 78.5%，回升至84%（見圖1）；乘客收益率亦升17.5%至58.4港仙，貨物及郵件的收益率及運載率亦有所提升（見表4）。

國泰表示，客運業務從09年低位回升，收益差不多回復至金融危機前水平。貨運業務上半年表現非常理想，所有主要市場均需求殷切。

國泰主席白紀圖稱，若現有趨勢持續，預料國泰下半年業績繼續強勁。他又指，踏入下半年以來，本港業務較上半年佳，主要受惠於暑假、貿易展覽及商業展覽等因素，對業務前景非常有信心。國泰將繼續擴展業務，擬購買30架空中巴士和6架波音飛機，加強機隊實力。

風險方面，國泰燃油成本期內升51.1%，至130.65億元。國泰財務董事夏禮熙指，公司並非百分百對冲燃油，倘燃油漲價，盈利將受影響。

倘已按本欄上周建議在16.3元買入，帳面獲利11%。跟進策略方面，可推高止賺位，因業績遠勝預期，料證券界會調高目標價，有利股價。未有貨者，可待回吐至17元附近吸納。

撥備大減︰渣打信貸質素改善

渣打於昨午公布中期業績，純利20.98億美元，按年增11%（見表5），符合市場預期（介乎19.9億至21.53億美元）上限。

市場關注的撥備，較預期理想，為今次渣打業績令人驚喜之處。渣打中期貸款及墊款減損及其他信貸風險撥備4.37億美元，按年減少60%，亦較市場原來平均預期的5.8億美元為低，反映其信貸質素改善，較市場預期佳。大摩預期，渣打今年底撥備水平可重返金融海嘯前正常水平。

期內，渣打淨利息收入41.55億美元，按年升12%（見表6），略勝市場預期。淨利息收益率2.3%，較去年同期的2.4%下降。期內非利息收入按年跌12%至37.69億美元，略遜市場預期，倘不計去年同期二級票據回購的2.48億美元收益，則按年跌6%。

渣打印度業務盈利超越本港，成為最大盈利貢獻來源。渣打香港行政總裁洪丕正稱，相信未來新興市場及大中華地區的盈利繼續上升。本港業務盈利倒退，息差受壓是部分原因，但他對下半年業務增長仍有信心，因非利息收入將成為增長動力。今年上半年，渣打核心第一級資本比率為9.0%，較去年底的8.9%改善（見表 7）。

渣打股價昨曾創235元的2年新高，午後在獲利盤拖累下倒跌，收報225元。倘已按本欄6月初建議在188元買入，帳面獲利介乎20至25%。跟進策略方面，可續持有或分注獲利；倘未持貨，可待回吐至215元附近吸納。

大行看好︰滙豐目標價獲調高

滙豐日前公布業績後，陸續獲證券界調高目標價，最新目標價介乎80至115元（見表8）。倘已按本欄上月中旬建議在76元附近買入，帳面賺約8%。跟進策略方面，可續持有；倘未持貨，可待回吐至80元以下吸納。

本欄近期推介的績佳股中，除上述股份外，其他股份亦錄得不俗升幅，如7月9日推介南航（01055），至今升幅逾2成；晨鳴（01812）、玖紙（02689）升幅約1成。

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騰訊業績值得憧憬

下周有多家藍籌接力公布業績，包括港交所（00388）、中國海外（00688）、騰訊（00700）等，當中，預料騰訊會錄得佳績。

騰訊下周三公布中期業績。據彭博社綜合預測，騰訊今年第二季盈利達19.2億元人民幣，按季升8%；全年盈利料增長53.3%至79.1億元人民幣（見表2）。

動力來自網上廣告收入

花旗指出，有信心騰訊中期業績可再次勝市場預期，其動力主要來自網上廣告收入，互聯網增值業務以及增長勢態穩健的網絡遊戲。

騰訊首季網上廣告收入2.04億元人民幣，佔首季總收入4.8%。花旗估計，受惠於世界杯，騰訊第二季網上廣告收入較首季增長55%至3.16億元人民幣，佔第二季總收入升至7.6%。

國家新聞出版總署日前表示，今年中國網絡遊戲銷售收入預計增長30%。瑞信指，騰訊第二季網絡遊戲維持27%的市佔率，料今明年網絡遊戲收入分別增長57%及24%。

瑞信及花旗分別給予騰訊「跑贏大市」及「買入」評級，維持目標價190元及195元。在憧憬佳績下，騰訊股價近日漲升，有望挑戰165元阻力。