李國慶 - 橫行

周二中、港、美股市的有限度調整，相信只是突破後的一次技術性調整，「後抽」是也。在資金充裕的情況下，股市略作調整後，便會反彈，進入橫行整固期，整固結束後，將延續原來的趨勢，繼續上升。

　　環球資金充裕，流動性極為寬鬆，3個月期倫敦美元拆息昨日進一步下降至0.42406厘，較周二下跌0.01063厘。錢多成本低，大戶自不然願意冒險尋求回報。此情此景，風險資產有調整而難大跌。

中港美股 完成「後抽」

　　上綜指（圖1）及滬深300指數（圖2）周二及昨日早段向下調整，但到了昨日收市時，卻以接近全日最高位收市，全日低位剛好回試早前的引伸阻力線，形成「後抽」現象。

　　不才估計，內地股市已經完成了「後抽」，在這次小規模的震盪過後，將會橫行整固，一旦有好消息出現，則會延續原來的升勢。支持小弟繼續看好的理由，仍然是流動性充裕。

　　1個月期上海銀行同業拆息昨日進一步下跌至2.1171厘，較周二下跌0.0121厘。拆息下跌，反映內地銀行體系的流動性較前充裕。有水，內地股市自然跌不下去。

細股升溫 好戲連場

　　港股周二回軟後，昨日橫行整固，極短綫而言，除非跌破7月28日高位，否則不可輕言看淡。恒指（圖3）及國指（圖4）自5月底以來，呈現一浪高於一浪走勢，這是向好的表現。面對如此走勢，戰友要做的不是辯論牛熊，而是順勢向好。

　　雖然不才繼續看好後市，但周二在此已經指出，當恒指升破21500後，在22000之前，大市升幅將會放緩，資金開始換馬，由大價股流向二、三、四綫股。現時中小型股份才剛剛升溫，周四及周五應該仍有好戲。

　　美國經濟前景眾說紛紜，有人說雙底衰退，又有人說放緩而非二次探底。總的來說，暫時難以言好。本周五公布的就業數據，將顯示美國經濟仍然疲弱。縱使如此，美股表現卻並不令人擔心，因為錢多，而且預期聯儲局下周議息後有所作為。

錢多便宜 繼續看好

　　聯儲局固然可能宣布「次輪量寬」，屆時市場的資金將會更多，資產價格將會更高。即使8月議息後沒有「次輪量寬」，9月推行的機會仍高。再退一步想，聯儲局不再量寬，現時滯留在銀行體系內，有逾萬億美元的資金，聯儲局肯定會逼這些錢流出銀行體系，而未來一年，甚至兩年，美國仍會維持超低利率，因此，「錢多成本低」幾乎可以肯定，仍然是投資市場的主題。

　　道指（圖5）周二晚回落，估計是技術性「後抽」，短期後市橫行待變的可能性最大，相對於下周議息可能宣布「次輪量寬」，本周五就業數據變得較不重要，除非與市場預期出現極大的偏差。換言之，美股短綫的發展，料橫行至下周初。

　　美滙指數（圖6）出現兩組下跌通道，目前剛跌至第一組通道底，待變。所待者，正是本周五數據及下周初議息結果。從走勢上推測，一旦「次輪量寬」，美滙將跌破第一組下跌通道底，向第二組下跌通道底出發，有利CT（Carry Trade，套息╱利差交易）。沒有的話，美滙指數輕微反彈至通道頂，不利CT，屆時風險資產亦會有小規模調整或震盪。

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