資金換馬 買手機股

重點

　˙大市短綫有阻力︰恒指昨日高開低收，呈陰燭，短期或先行整固，大市短綫阻力位處21800點，預料大市資金會由一綫股轉戰至二三綫股。

　˙可捧內地手機股︰二三綫股份中，可捧內地手機股，股份可留意中國無線（02369）、聯想集團（00992）及中興通訊（00763）。

　　港股昨日高開低收，恒生指數升破21500點關口後卻未能企穩，預期在試衝阻力前先行整固，市場資金料由大市值股份，流向二三綫股份。

　　二三綫股份中，可捧內地手機股，原因包括下列3點：

(1)業績期臨近惹憧憬

　　內地手機股即將公布業績，預期盈利將有理想增長，有機會為股價表現帶來催化劑。中國無線（02369）將於本周五（6日）公布中期業績。

(2)三網融合快將試行

　　國務院三網融合工作協調小組辦公室日前印發了《關於三網融合試點工作有關問題的通知》，要求各試點地區盡快建立健全三網融合組織協調機構，並於本月16日前上報試點方案，這意味着「三網融合」將正式試行，共帶動相關產業。

(3)受惠市場穩步增長

　　在需求帶動下，內地移動通訊市場穩步增長，今年首5個月營業額，按年增長11.5%（見圖1），內地居民對手機的需求自然強大。

　　內地電訊營運商近年在移動通訊網絡投入的資本開支龐大（見圖2），帶動手機的需求。

■選股一︰中國無線市佔率提升

　　選股方面，可選中國無線、中興通訊（00763）及聯想集團（00992）。

　　中國無線本周五公布中期業績，集團於6月中發出盈喜，預期截至今年6月底止半年度溢利，按年錄得顯著增幅。交銀國際、光大證券及中信證券給予中國無線「買入」評級，目標價分別為6.60元、5.15元及4.75元（見表1）。

　　中國無線為內地智能手機研發及製造商，自有品牌「酷派」3G手機於09年銷售量全國排名第三，市佔率10.6%，僅次於三星及諾基亞（見表2）。中銀國際指出，今年上半年中國無線轉移銷售策略，推出多款中低端智能手機，搶佔大眾市場，相信中國無線上半年市佔率明顯上升。

　　中國無線09年智能手機銷售200萬部，為08年的3倍，2010年全年集團銷量目標大升至500萬部。中銀國際指出，上半年中國無線智能手機銷量超過200萬部，完成目標逾40%（見圖3）。

　　中國電信（00728）今年上半年CDMA手機銷售突破2,000萬部，完成全年銷售5,000萬部目標的40%，並於夏季推行700萬部3G手機促銷活動。中銀國際指出，由於中國無線71%的收入來自CDMA手機，相信中電信的促銷活動將拉動中國無線下半年銷量。該行預期，中國無線今年全年盈利達 5.7億元，按年增長1.4倍。

■選股二︰中興通訊銷售增長佳

　　中興通訊亦擁有手機業務，其手機及數據卡屬終端產品業務分部，佔09年度營業收入21.7%。

　　中興表示，已於上年度推出EVDO高通平台智能手機，亦已發布擁有微軟Windows Mobile 6.5智能手機產品，至於Android手機亦於今年首季推出。

　　據彭博綜合預測，中興今年中期淨利潤10.22億元人民幣，按年增長31%；中銀國際預測中興上半年多賺14.8%（見表3）。

　　大摩認為，隨着中移動TD-SCDMA出台強大採購力度及新增海外市場份額，預期中興下半年銷售有理想增長。大摩建議於23元以下積極買入，認為印度市場取消禁令及三網融合相關消息均利好股價，給予目標價32元。

■選股三︰聯想智能手機有錢景

　　聯想於5月17日夥聯通（00762）推出國產智能手機「樂Phone」，售價為iphone一半，僅2,899元人民幣，聯想表示有信心「樂 Phone」首年銷量達百萬部。聯想首席執行官楊元慶近日稱，「樂Phone」銷情佳，並有全球銷售策略計劃。聯想指出，繼「樂Phone」後，打算在年底推出平板電腦樂Pad，迎戰即將進軍內地的ipad。

　　中銀國際認為，聯想從聯通享受到「樂Phone」優厚的補貼，而公司希望把有關資金重投市場營銷及廣告，策略有利長遠發展。該行指，「樂Phone」在中國被定位為蘋果iPhone的替代品，而蘋果在內地的分銷渠道發展緩慢，為聯想提供了在內地擴大智能手機市場的機會。

　　中銀國際指出，歐元貶值影響較小，而近期歐元企穩已在一定程度上緩解了聯想2011年度第2季利潤率下降的壓力。

　　渣打認為，聯想第2季於個人電腦市佔率上升1.4個百分點至10.2%。隨着經營規模擴大，聯想的利潤率有上升空間，給予「跑贏大市」評級，目標價6.6元。

　　聯想將於本月中公布首季業績（3月年結），據彭博綜合預測，聯想首季度盈利近6,000萬美元，按年虧轉盈，按季升約21%。

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港股阻力在21800點

　　昨日港股高開低收，預期在試衝阻力前將先行整固。

　　承接外圍升勢，並在滙豐（00005）股價造好帶動下，港股昨高開近200點並突破21600點關口；惟下午受內地股市下跌拖累，恒指升幅顯著收窄，更一度微跌2點，尾段回升，恒指收報21457點，升44點或0.21%，仍為4月底以來收市新高；全日成交額683億元。國企指數則倒跌，收報12120 點，跌60點或0.5%。

短綫料先行整固

　　內地突然傳出當局可能提高存款準備金率，拖累一眾內銀A股下滑，內銀H股亦普遍回軟，拖累港股回落。工行（01398）、中行（03988）及招行（03968）均由升轉跌，跌幅不足1%。

　　技術走勢方面，恒指升至逐漸逼近中長期的阻力，即去年底高位和今年4月高位連綫的下降軌（見圖），現時約在21800點水平，昨日於高位呈陰燭。港股逼近阻力位，好淡爭持更激烈，短綫料先行整固。