亞股調整後 估值已合理

內地只是將貨幣政策「正常化」，不算是收緊貨幣政策，市場反應激烈，並不理性。

　　˙印度股市估值相對區內市場實在過高，而且通脹問題逐漸浮現，因此今年當地央行有需要加息以遏抑通脹。

　　亞洲股市近期經歷大幅調整，估值已見合理，因此有需要重整投資組合比重。中港兩地股市對於內地收緊銀根的反應過於激烈，令股價回落至較合理水平，增加投資吸引力。此外，估值偏低的泰國及受惠基建投資的新西蘭股市亦可看好。

睇好中港泰紐股市

　　摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏表示，除了看好中港兩地股市，亦看好泰國及新西蘭市場。備受市場追捧的印尼、印度及南韓市場，則在組合中持「中立比重」；相對看淡的市場，包括有台灣、日本、澳洲、新加坡、馬來西亞及菲律賓。

　　整體而言，亞洲區內潛力較佳的行業包括銀行及房地產股份，而台灣及南韓的科技股亦隨着全球經濟改善而值得看好。

貨幣政策尚未收緊

　　她指出，中港股市的估值合理，因此已逐漸增持中港具吸引力的股份。早前市場擔心內地收緊銀根，會對經濟和股市帶來衝擊，但其實中央只是將去年極度寬鬆的貨幣政策「正常化」，不算是收緊貨幣政策。市場反應如此激烈，可能不太理性。如今中央及早收緊銀根實在非常合理，這將有助內地經濟持續健康發展。相反，倘若內地沒有及時收回刺激措施，容許經濟過熱，屆時資產泡沫有可能不能受控。

　　她亦看好泰國股市前景，原因是估值吸引（預測市盈率10.5倍）。鑑於分析員對於當地企業盈利預測過分保守，因此不排除當地企業盈利增長會出現驚喜。至於投資者擔心的政局問題，似乎投資者已習已為常。

　　新西蘭去年第四季失業率升至7.3%，遠高於市場預期，市場預期當地加息步伐可能要押後。在經濟復甦未明朗下，她仍看好區內較冷門的新西蘭股市，主要原因是看好當地某些基建股的前景，受惠新西蘭政府投放更多資源在推動基建、道路及房屋方面。

印度需加息遏通脹

　　印度去年12月批發物價指數按年上升7.3%，為13個月以來最高。尤其食品批發物價指數按年上升17.56%，刺激投資者對央行加息的預期。印度央行早前意外地大幅調升存款準備金率75點子，基準利率則維持在4.75%不變。

　　譚慧敏指出，印度股市估值相對區內市場實在過高，而且通脹問題逐漸浮現，因此今年央行有需要加息以遏抑通脹。然而，通脹升溫原因在於當地經濟強勁增長，只要印股估值回落，亦值得吸納。

　　另外，印尼央行連續6個月維持利率在6.5%不變。巴克萊資本認為，這是由於當地央行期望維持利率不變以支持信貸增長，有關動機在早前推出調節存款準備金的措施時已很明確。巴克萊預期，印尼通脹預期受到食品價格上漲帶動而持續升溫，年底通脹率可能升至6.5%，因此央行有需要在第二季及年底兩度加息至 7.5%。

　　譚慧敏表示，台灣股市的投資比重偏低，主要是看淡當地非科技股的前景。

　　即使台灣與內地因商貿交往變得頻繁而帶來商機，但有關利好因素已經反映，而且政局問題也是台灣股市後市不明朗因素之一。