黃偉康 - 原油進口增幅有限

本周原油價格由曾經跌穿73美元後，急升至77美元，除了因為美元升勢暫停支持外，似乎沒有一個具說服力的原因，唯一利好油價的消息，為國家發改委的預計，油價在74美元的水平，仍有上升空間，而80美元的價格則有利於中國石油行業的健康發展，既為石油加工企業製造獲利的空間，又不會損害消費者利益。

對於發改委的言論，的確有點摸不着頭腦，因為由一家官方機構去評論商品價格之走勢，角色難免有衝突之嫌，當然最終結果才是投資者關心的答案，而市場借此消息將油價推高，藉此抵銷內地收緊銀根行動帶來的陰影，從而令油價推升至77美元之水平，走勢進一步印證中國一舉一動、一言一語，已對商品市場帶來主導性的影響。

既然發改委對油價亦感樂觀，石油公司對原油的進口量，自然會有更樂觀的看法，其中新華社日前便引述中國石油沒有署名之專家預期，今年首三個月內地原油淨進口量，將會按年增加40%，至平均每月的1950萬噸。雖然去年首季原油進口量受金融海嘯所影響，因而導致基數較少，但40%的增幅，以及每月1950萬噸的進口量，這個預測，似乎有點過於樂觀。

事實上，國家能源局於上月22日曾發表布告預期，中國今年成品油需求量將按年增長4%，而成品油消費將繼續在汽車銷量增加帶動下，持續錄得增長，但在原油加工能力將增加至每天40萬桶下，主要成品油供應過剩的問題將會加劇。由此可見，國家能源局與石油公司對內地原油需求之看法，出現明顯分歧，如果再配合國土資源部官員之言論，相信大家會對內地今年的原油需求量，有所保留。由於去年內地進口原油量，已佔石油總消費量的52%，超過50%的能源安全警戒線，所以國土資源部官員表示，今年內地將會控制石油的進口量，並會加快內地石油和天然氣之開發。

既然如此，即未來三個月40%的原油進口量增幅，有機會無法達標，亦即是近日支撐國際原油上升之中國因素，很有可能在短期內告終，故此我仍然相信油價在上半年有機會跌穿70美元，尤其是除了內地因素並非外間估計般理想外，美元仍未見頂，亦會對油價帶來抑制之作用。

不過，有一點投資者必須留意，就是油價之升勢雖然會受到阻礙，但石油股之走勢可能會較油價出現差距，主因是既然內地希望控制石油的進口量，加快內地石油之開發，那麼內地石油公司的銷售量，仍可保持強勁增長。所以中海油(883)日前表示今年的產量將會增加22%至27%，這預測絕對可望實現，亦會為中海油之業績帶來支持，不過由於油價短期尚有調整壓力，所以最佳投資中海油的時間，應在3月上旬。 (筆者為經濟評論員，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)