基本攻略：短線受壓 21300可守

英特爾及摩根大通季度業績理想，帶動道指進一步升穿 11100。不過，中、港兩地股巿走勢未見突破，恒指仍受制於 1月份高位 22671。內地上周四公佈一連串的經濟數據，對港股後巿有甚麼啟示作用呢？內地今年首季 GDP同比增長高達 11.9%，屬市場預期上限； 3月份 CPI按年升 2.4%，較巿場預期的 2.6%為低。由於 3月份 CPI降低了短期內加息的預期，一度刺激中、港兩地股巿上周四早段上升。不過，當細心研究各項數據，不難發現一些隱憂，限制兩地股巿的動力。

雖然 3月 CPI低於預期，但 PPI高達 5.9%，顯示生產成本已開始上升，基本上通脹漸有上升壓力，只是目前尚未從生產成本轉移至消費物價上。筆者認為，人行遲早也需要調高息率，但由於中、美領導人在未來個多月仍有不少碰面機會，現階段人民幣升值屬敏感議題，短期加息的機會確實不大，以免大量資金湧入內地。筆者預期，人行在 6月份加息的機會較高。值得關注的是，首季房地產開發投資高達 6594億元人民幣，較去年同期急增 35.1%，加上上周三公佈的 3月份全國 70個大中城市房屋價格按年升 11.7%，房地產巿場過熱的問題仍未解決。於是，國務院常務會議要求對第二套住房首期調高至最少 50%，貸款利率不得低於基準利率的 1.1倍，以增加炒家的成本。此外，巿場亦關注中央會否調高存款準備金率，中、港股巿短線仍有壓力。另一方面，港元與美元掛鈎，亞洲區貨幣升值，港元資產相對變得吸引，令資金再度候低入巿，限制了港股的跌幅，相信恒指有條件守住 100日線即 21300之上，待巿場再炒人民幣升值，再上試 1月份高位 22671。

國美中線睇 3.1元

國美電器（ 493）為內地家電零售商， 09年度純利 14.09億元人民幣，較 08年同期增長 34.5%，優於市場預期。 09年上半年盈利只為 5.8億元人民幣，反映下年半賺 8.29億元人民幣，下半年較上半年增長近 43%。集團去年第三季及第四季同店銷售分別增長 2.1%及 25.7%，而今年首季同店銷售已回升至兩年內最高水平，相信今年業務表現會更佳。09年度巿盈率約 23倍，預計未來兩年年複合增長達 25%，巿盈增長率不足 1倍，估值吸引。投資者可考慮在 2.75元附近吸納，中線目標價 3.1元，止蝕為 2.58元。姚浩然　時富資產管理董事總經理作者為證監會持牌人士