洞悉先几：特步有「特步」空間

「內地二三線城市的民眾，較鍾情內地體育用品品牌，除了因為售價相對較低，亦反映認受性得到提升。」特步國際（ 1368）主席丁水波，在股評人晚宴上向筆者道出，內地消費者選購體育用品的喜好。筆者向來看好內需股，特別是重點發展二三線城市的企業， 2月 16日曾在本欄《內需股動力不絕》預期：「隨着內地居民人均收入上升，對零售消費品需求將會持續增長，即使預期內地貨幣政策轉向，政策對農業、零售和服務業的支持將不會改變，預期華潤創業（ 291）、中國綠色食品（ 904）、特步國際（ 1368）、 TCL多媒體（ 1070）及創維數碼（ 751）等股份，將不會受到上調存款準備金率的負面影響，繼續發揮源源不絕的上升動力。」

上述股份不但顯著跑贏大市，其中特步國際上周更創下上市新高。集團去年純利 6.48億元人民幣，按年增長 27.4%，全年派息 0.22港元，增長 22%，毛利率上升至 39.1%，營運資本周轉日數降至只有 32日，來自經營活動現金流量按年增長 75%至 8.80億元人民幣，截至去年底淨現金及銀行存款，增長 23.7%至 24.98億元人民幣，足夠拓展生產線和併購之用，零售店按年增加 21%至 6103家，年內計劃增開 800至 1000個專門店，重點發展二三線城市業務。集團年初與伯明翰環球（ 2309）訂下贊助和合作協議，成為首間贊助英超球隊的內地品牌，此舉料將有助集團拓展海外市場。 4年一度的世界盃將在 6月舉行，預期足球概念運動服飾需求將續有增長。國務院早前公佈《關於加快發展體育產業的指導意見》，提出在 2020年打造一些國際性內地體育品牌，完善稅費優惠政策，以及支持有關企業在資本市場融資，有利內地體育用品股長期發展。技術上，特步 3月 31日升至 6.29元上市新高後遇到阻力，陰陽燭圖過去 3日合成近似「十字胎」轉向訊號， 14RSI呈頂背馳， STC在超賣區出現%K線跌穿%D線，短線高位有待整固，可候低在 20日線（ 5.65元）吸納，上望 7元，不跌穿 5.29元可續持有。政策支持做大做強，併購自然事半功倍，股價高位整固過後，未來仍有「特步」空間。黃德几　金利豐證券研究部董事作者為證監會持牌人士電郵： mailto:wongdickie@kingston.com.hk