通脹存在壓力 澳洲料再加息

煤、鐵礦石價格上漲，預示澳洲貿易額將擴大，利率可能逐步回復正常水平。

　　˙澳洲貿易條件指數從2009年第三季谷底，至2011 年底前反彈23%，這將引發新一輪全國性的通脹壓力。

　　澳洲部分經濟數據盡管回軟，但本土經濟、就業情況及外貿環境自金融危機後顯著改善，且當地樓價出現過熱迹象，令央行官員頻頻暗示加息。市場預期下周澳洲儲備銀行可能會加息0.25%，而且利率「正常化」的趨勢暫未能停止。

出口術為樓市降溫

　　澳洲是在金融危機後，唯一已加息4次的發達國家，目前利率水平為4%。早前澳洲儲備銀行官員就頻頻發出加息訊號，期望為當地樓市降溫而出口術。行長史蒂文斯（Glenn Stevens）日前指出，澳洲已經度過了金融危機，故不再需要採用低利率政策。樓市的潛在泡沫，可能會迫使央行加息，並警告敘造高成數按揭的業主們，今年利息可能繼續上調，他們因此而蒙受損失。

　　副行長羅奧（Philip Lowe）早前亦指出，煤、鐵礦石價格上漲，預示澳洲貿易額將擴大，利率可能逐步回復正常水平，若等待全球不確定因素消失才加息，恐怕太遲。

就業情況顯著改善

　　花旗指出，近期的數據顯示，非資源密集的省份如維多利亞及新南威爾斯主導復甦步伐。兩省受惠於去年利率大幅下降，學校建築計劃以及樓價升的刺激。

　　澳洲的職位增長不局限於採礦業，大多數行業在截至2月的6個月內，都出現職位增長。大多數白領階層，包括專業人士、科學及技術員、行政/支援、金融及保險、零售貿易及其他服務行業的職位增長，都跑贏採礦業。這些非資源密集行業的復甦，有助帶動新南威爾斯、維多利亞及南澳洲省的經濟增長。

貿易條件指數上升

　　花旗預期，直至2011年底，貿易條件指數（Terms of Trade，即出口價格除以進口價格的比率）將自2009年第四季水平上升15%至20%。

　　去年貿易條件指數因商品價格下跌而急挫，如今外貿前景得以改善，有助資源及能源行業重新啟動資本投資計劃，推動昆士蘭及西澳洲兩個資源密集省份的經濟增長。

　　當兩省的增長回復高於平均趨勢水平，而其餘省份也穩定地復甦，有助資源使用率回升，支持澳洲經濟強勁增長。

　　摩根大通則認為，商品價格（如鐵礦石及煤）回升，澳洲貿易條件指數從2009年第三季谷底，至2011年底前反彈23%，這將引發新一輪全國性的通脹。

利率年底或升至5.25%

　　鑑於當地經濟、就業情況及外貿環境顯著改善，花旗預期2010年底前澳洲增長達4%，同期通脹率則為2.8%。加上商品價格趨升，且當地失業率亦持續回落，這些都解釋為何澳洲儲備銀行未來有持續加息的必要。該行預期下周二澳洲儲備銀行會將基準利率，從4%調升至4.25%，年底前則調升至5.25%。此外，自去年3月以來的一年，澳洲樓價已上升16.4%，因此貸款利率亦有必要調升0.5%，並重返平均水平。