投資的天空：大市若回調買貨良機

中國宣佈上月貿易數據，錄得自 2004年起首次貿易逆差，反映外國需求逐步回復，但國內需求更加強勁。美國一直指中國操縱人民幣滙率，令貿易不平衡，中國則強調是純粹供求問題，雖然逆差未必會持續，但對於近日炒得沸騰的人民幣升值問題，中方無疑多了談判籌碼。

市場現時普遍預期，人民幣會在 4月份美國核峯會前後，或 5月底中美戰略經濟對話前升值。現在中國政治籌碼在手，不用於 4月會面時急就章，看來 5月小幅升值機會較高。當然，亦有人話人民幣根本不用升值，但中央近日政策已見端倪，例如發行 3年期央票，除意味繼續回收熱錢，歷史上 3年期央票發行期間恰好是 05年滙改前及 07年人民幣升值潮，中央不會無的放矢。再者，周末市場傳出中央可能推出物業稅壓制樓市，樓市過熱是原因之一，亦是防止熱錢因人民幣升值而湧向資產的一支預防針。筆者一直指 04年市況跟現時相似，試頂只是時間問題，唯一分別是當時沒有人民幣升值概念。 04年大市仍要牛皮多一段短時間才上升，與人民幣 5月升值的時間脗合，參考 05年 7月，當時升值消息未出大市已先行上揚，宣佈後更急升，後市中期肯定看好。如果大市出現回調，例如下試復活節上升裂口底部 21500至 21700水平，將會是難得的買入機會。張士佳華富嘉洛證券投資服務部董事mailto:sky788cheung@gmail.com