投資的天空：航空股依然有得炒

本欄早前謂要分辨清楚市場主調和雜音，近日高盛有機會作巨額賠償，淡友乘機發難，但轉念一想，與牛市大趨勢似乎無大關係，只屬雜音。反過來說，淡友亦謂人民幣升值預期降溫，但一看航空股全部蠢蠢欲動，似乎又不攻自破。筆者一直認為人民幣才是大市主調，港股橫行是等待升值，其間期指若跌至 21500水平更是入市機會，日內有機會達標，到時下注航空股仍是選擇之一。讀者可能奇怪，航空股升幅甚多，一旦人民幣升值，不怕好消息出貨嗎？其實航空股是超級周期股，表現不是 0分就是 100分，除了極受燃料成本影響，買飛機亦需龐大融資，人民幣升值影響看似簡單，但如果盈利有 1元，欠債 100元，升值令債務減少 1%，便有 1元滙兌收益，盈利便升 1倍。南方航空（ 1055）早前便指人民幣升 1%，公司可多賺 5億元，可見人民幣一旦啟動升值周期，航空股依然有得炒。

再看上一個升值潮， 05年滙改後人民幣雖開始升值，但當時兌美元只是緩慢上升，直至 06年中，美滙指數中期反彈完畢，人民幣加速升值，航空股開始急升。而且滙改初期，人民幣兌歐元其實下跌，到 07年第一季歐元開始築頂，航空股便瘋狂上升。本欄曾在 2月中估美滙見頂，結果遇上歐洲債務危機，美元雖抽升最後都無力再上，中期跌浪應為期不遠，而且今次美元、歐元同告積弱，士佳相信航空股仍值得憧憬，當中以中國國航（ 753）走勢最好，短期目標及止蝕分別為 8.90元及 7元。作者或客戶並未持有上述個股張士佳華富嘉洛證券投資服務部董事mailto:sky788cheung@gmail.com