波幅大變 轉向先兆

美股上周五晚顯著下跌，但亞太股市並沒出現太大反應，加上道指期貨於昨早揚升，令昨天的市場氣氛未致太淡。就於全世界股市靠穩的同時，國內股市卻接力下跌，上證指數收跌63點，一度令港股昨午出現回吐壓力，惟上周四及周五所造的「上升裂口」出現支持，令恒指最終力保不失。

雖然歐美股市明刀明槍的下跌，甚至港股ADR於周五晚亦全線回落，但卻沒有成為市場焦點。反而國內股市無聲無息的跌逾2%，上證指數再次低收於2,600 點之下，不排除短期反彈已經完畢，對港股的短期後市來說，不屬利好訊號。

恒指由上周二（5月28日）低位起計，至暫時高位19,910點為止，已經反彈了接近1,000點，縱然外圍股市有機會繼續揚升，但礙於環球股市後市仍未明朗，暫時仍未能確認底部是否已經確立，現階段作中長線投資，仍屬言之尚早。

後市未明保守為上

若然投資者手持大量現金，有非入市不可的想法，則可考慮投資者風險較細的股份，如內銀股早於4月份已先行大跌，今時股價已將利淡消息反映若干，往後日子或能跑贏大市，屬於防守性較強的一類股份。當然，跑贏大市並不代表包賺，若然大市跌5%，手持內銀股卻跌2%，雖然跌幅較小，但亦只是五十步笑百步而已。故此筆者仍不建議大家撈底，須知市場波幅突然擴大，節奏跟往年升市時大不相同，或許意味大市趨勢正有轉向的可能。

以一個大浪計，恒指由2008年10月至2009年11月為止，累積升幅逾萬點，若然上升勢頭一旦逆轉，則調整幅度可大可小。

面對於高位累積多時的調整壓力，本欄早前已作推測，恒指有機會先往下探17,000點水平。筆者雖為港股長線好友，早前亦已全線沽貨離場，於恒指重上 250天線之前不作他想。

香港創富研究中心首席顧問傅允軒

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