王冠一 - 8月股市高不勝寒

WONG SIR's ADVICE 美國次季GDP(國民生產總值)增長2.4%，與預期升幅2.5%相若，但首季經濟增長再向上修訂至上升3.7%，卻是令人大感意外，亦可見到美國數據是如何難以捉摸。

美股對GDP數據反應負面，道指開市初段曾經挫逾百點，但收市卻把跌幅收窄至僅1點，主要是其他數據表現理想，抵銷了負面效應。美國7月密歇根消費信心由 66.5，向上修訂至67.8，仍是去年11月以來最低水平，但已較預期優勝，而芝加哥經理採購指數由59.1，上升至62.3，亦反映美國製造業仍在擴張。

市場對GDP數據反應差，是增長依賴庫存調整和政府支出，分別為GDP帶來1.1%和0.9%貢獻，反而經濟動力所在的消費者支出持續放緩，淨出口更為GDP帶來2.8%負增長。連續兩季的庫存調整，於下半年可能會拖低GDP表現，而在失業率高企、儲蓄率高達6.2%下，要靠消費支持經濟亦屬於痴心妄想。有經濟學者已把今年下半年的GDP預測下調至只有1.5%。

美國聯儲局近期一再表示，經濟前景不樂觀，但美股三大指數於 7月均錄得約7%升幅，扭轉了5月和6月的頹勢，是受到企業業績良好所激勵。至今已有約三分二標普500指數成分股派發成績表，當中有75%跑贏預期，平均盈利錄得45%增長，營運收入勝預期的亦有64%，難怪在連串壞消息打擊下，美股仍見抗跌力十足。

在過去數月的月頭，冠一均會嘗試在本欄為當月股市走勢作出預測──3月表示睇高一線、4月稱疲態已露、5月警告市況凶險、6月認為會繼續尋底，到上月強調會先苦後甜，均已相繼兌現。

本月由於不少基金經理放暑假去，交投相對淡靜，市況或相對波動，感覺上股市升至現水平已有點兒高處不勝寒，上升動力會逐漸減弱，且看預測能否再下一城。

本周美國數據自然以周五公布的就業報告最受注視，美國經濟備受看淡，源於創造職位能力不足，失業率居高不下，上月再有15萬份政府為普查聘請的臨時職位消失，故數據隨時會加深市場對美國經濟的憂慮，成為美股下跌的導火線。仍是那一句，有貨在手者宜於二萬一點以上分段減持。

作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.hk