捕捉績佳股 機會接踵來

重點

˙市場焦點︰上周起迄今，多間藍籌股先後公布業績，普遍符合市場預期，部分更有驚喜，刺激股價大升，包括本欄上周推介的國泰航空（00293）及和黃（00013），成為市場焦點。

˙憧憬績優︰投資者想捕捉下一輪有機會交出理想業績的藍籌股，可選利豐（00494）及中海油（00883）。

利豐將於下周四（12日）公布中期業績，證券界普遍預期，受惠美國消費需求改善、毛利率改善，利豐將錄得佳績。

美國消費需求帶動 利豐可望錄得佳績

據彭博綜合預測，利豐中期盈利19.28億元（見圖1），按年增長38%。法巴預測，利豐今年中期營業額按年增15%，由於成本控制得宜，料毛利率提升27點子至11.5%（見表2），預測經營溢利按年增38%至19.22億元。

大和證券預期，在美國消費者需求改善帶動下，利豐營業額按年增16%；預測核心業務邊際利潤率由去年中期的3.6%升至今年中期的4.3%；在上述營業額及邊際利潤率改善下，利豐核心業務經營溢利料增40%至23.84億元，預期再無去年同期的一次性大型壞帳撥備出現，故預測股東應佔溢利大增46%至 20.33億元。

此外，利豐或會同時公布最新採購數據，亦有可能成為公司股價另一催化劑。市場最關注的是利豐與全球最大零售商Wal-Mart Stores之採購金額進展，因這數據可前瞻利豐下半年表現。法巴預期於首個開始營運財年內，利豐可達到採購20億美元貨品的目標。

再度集資前景樂觀 短期或有收購行動

利豐上月中旬宣布增發3.5億美元於2020年到期的票據，是繼5月發債4億美元後，再度集資。管理層表示公司已有8億美元現金，但仍頻密集資，揣測有機會在短期內有新收購。野村估計，利豐短期內或有更多及更大型的收購行動，成為推動股價的另一催化劑。

展望未來，證券界對利豐前景樂觀。高盛指，美國服裝重建庫存仍未完結，銷售量自今年開始強勁反彈，預期下半年勢頭持續，並進一步支持平均售價上升，利豐下半年增長潛力大。估值上，高盛指，利豐現價相當於預測2010年PE 20倍（見圖2），低於過去十年平均值（介乎18至30倍），現價吸引，評級「買入」，給予目標價41.5元，相當於預測2010年PE 26倍。法巴給予利豐目標價42.5元，相當於預測2011年PE 25倍。

利豐股價近期落後大市，由5月底恒指自低位累升11.6%，但利豐僅累升5.1%（見圖3），憧憬佳績下，下周有機會追落後。

技術走勢上，利豐在營造「三角形」待變形態，倘成功向上突破，有望上試初步阻力39.5元；倘跌穿33元宜止蝕。

受惠油價產量上升 中海油盈利料增78%

中海油將於8月19日公布中期業績，據彭博綜合預期，中海油中期盈利220.74億元人民幣，按年上升78%（見圖4）。

中海油中期績佳，主要受惠於油價上升及產量上升帶動。大和指出，今年上半年紐約期油每桶均價78.4美元，按年升52%，假設中海油實現油價升幅和紐約期油升幅相若，公司中期實現油價將升至每桶75.3美元，為盈利增長一大動力（見表3）。

再者，大和指中海油期內增產，料今年中期的油氣淨產量，可按年上升30%至137.4百萬桶油當量。增產的來源，主要來自尼日利亞OML130及渤中 3-2等項目投產，而年前受颱風吹毀的項目，亦恢復生產。再者，中海油於今年第2季與合資公司Bridas向丹文能源收購南海15/34區塊，也提高了中海油的產量。

大和預期，中海油中期盈利按年升76%至219億元人民幣，給予目標價15.4元。

花旗料中海油中期每股盈利按年升72%，至0.48元人民幣，中海油為石油行業首選，因中海油的增長及成本控制均非常強勁，但高於中石油的溢價仍太少，給予目標價15.9元。

中銀國際則預料中海油中期盈利按年升72%，是石油股首選，預期中海油短期有其他收購項目，給予目標價15.37元。

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本欄推介多隻藍籌報捷

藍籌業績期開鑼後，滙豐（00005）、國泰（00293）、和黃（00013）業績均勝預期，帶動港股揚升，恒指本周累升649點。

本欄上月27日推介國泰及和黃，兩股業績皆有驚喜，股價自推介至今累升13.6%及15%。和黃昨更急升10%，成市場焦點。本欄6月初推介長實（00001）及渣打（02888），推介至今累升14.5%及20%，按最高價計，渣打累升25%。

大行看好 長和推高止賺

長和跟進策略有二︰

一、和黃正向上挑戰60元重大阻力位，倘升穿阻力，可推高止賺位至65元，否則，可分注獲利；二、長實正向上回補今年4月的下跌裂口（102至103元），倘成功回補，可上望去年高位108元始分注獲利。

多家券商昨調高長和目標價（見表4及表5）。瑞信把和黃目標價由70.4元調高至72元。瑞信指，和黃3G業務不再成為主要障礙，其虧損收窄較預期快。該行認為3G會成為和黃一個強勁的盈利增長動力，把和黃2010至12年盈利預測，分別上調21%、6.4%及5.8%，至171.9億元、189.6億元及217.1億元。

證券界普遍看好長實，美銀美林把長實目標價由107元上調至113元。大摩指出，長實淨負債比率僅6%，有能力大幅增加中港土儲，估計長實會把名城2期項目及半山壹號2期的130伙在下半年入帳。大摩把長實的目標價由113元提升至115元。

瑞信則繼續以長實為地產股首選，指出隨着長實下半年推盤進度加快，有助帶動股價。瑞信把長實每股資產淨值由原來110.6元上調至116.1元，目標價由112元上調至117元。