蔡美玉 - 三大新興產業 投資機遇拆解

尚雅是最積極發掘新興產業機遇的基金之一，並取得優異成績。其投資總監常昊，將會解構節能車、節能燈和三網融合的投資機遇。

　　常昊直言，境外投資者即機構投資者，要在這領域尋寶，並不容易，因為認識這些企業要有相關知識。「中國市場比較大，企業不一定要對外作宣傳推廣，令不少國外的投資者，或只聽過企業名字，但對它們的產品基本上缺乏理解。」

　　在小QFII啟動前，投資者只可以買H股，分享中國市場的增長，難免有一定限制。但常昊講的電池車、節能技術和三網融合的發展方向和機遇，仍值得留意。

1. 節能車電池與電解液

　　全球新興產業的起步時間，相差不遠，但中國在製造業的底子，會在新能源汽車等行業享有優勢，好像比亞迪（01211）。

　　在新能源汽車中，比較核心的部分是電池，因為以全電動車為例，電池佔總成本約40%。不過，鋰電池技術標準仍未統一，但不管用甚麼標準，電解液是一定需要的。所以，投資風險便相對地低，在A股上市的江蘇國泰（002091）便是全球最大的電解液生產商，規模仍在擴大。

　　其實，目前全球手機電池總產量，才等於20萬輛全電動車的電池，但現時內地汽車生產商一條生產綫，產量就達到20萬輛，可見汽車電池產業潛力之大。

2. 節能燈

　　內地去年在超市還可以看到那種CRT電視，今年都已經被那種薄的電視取代，她就是應用了LED的技術。這種電視的滲透率加速很快，滲透率過去是5至8%，但現在是40至50%，最終可能達至百分百。所以，那些LED晶片的供應商有廣闊的發展空間。

　　不過，我們相信更大的市場，是在通用照明市場，比如我們家中的燈都會變成LED燈，因為他的耗能量是節能燈的八分一。現在內地市場還不能普遍，主要是因為成本比較高。按目前LED燈的售價，是目前的節能燈的接近10倍。

　　日本市場則有啟動的迹象，5月份LED燈銷量是4月份十幾倍；但日本的生活水平比內地要高，我們會注意內地市場的臨界點。但只要更多廠家加入、科技進步，令成本下降，便可望進入通用照明市場。

　　過去LED是台灣企業最強，但A股上市的廈門三安光電（600703），或有望成為全球最大的LED芯片生產商。

3. 三網融合

　　中國一個電信網的用家，等於幾個國家的電信用家量；但用家的消費潛力還未被挖掘出來，但3G正是最好的機遇。

　　我們參考了美國的經驗，近幾年電訊業增長最大的就是增值服務公司，當中手機遊戲和平台公司，又是最突出的。以中國的電信客量而言，只要一個受歡迎的手機遊戲，能吸引龐大的下載，就能造出一個成功的企業。

　　另外，未來10年智能電網的投資或達4萬至5萬億，平均每年4千至5千億，其投資機遇也值得留意。

　　（本文轉載自hket.com）

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內地國際版 慎防反高潮

　　境外投資者對國際版充滿期待，無論紅籌中移動（00941），或者是國際企業滙豐（00005）及紐約交易所等，都表示有意加入，而每次消息傳出，股價都有好表現。

　　然而，內地的基金經理對這些國際版股票的興趣，並不一定很大。

國際巨企成長性低

　　「好像滙豐那些巨無霸，我們不一定感興趣，以成長性看，不如買內地銀行股。」愛投資成長性公司的常昊道。

　　另外，這些股份名頭雖大，但內地投資者卻不一定對他們有研究。「我們對那些公司的認識，也不一定到大規模投資的層次。」

　　所以，如果國際版的股份沒有列入指數成分股，真正在內地上市時，會否出現反高潮，甚或至出現納指7雄在香港買賣兩閒的局面，宜再觀察。

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常昊

　尚雅投資管理總經理

　曾任職申銀萬國、長盛基金管理、光大保德信基金的股票投資總監兼基金經理

　2007年與內地基金界名人石波一起創立上海尚雅投資

　　尚雅在內地以投資新經濟產業見稱；根據《福布斯》中文版的2010年中國私募基金排行榜，尚雅的4隻基金打入十大。