曾淵滄專欄：順應中央政策來選股

恒指昨日先跌後升，先跌 276點，再回升 400點。過去幾個交易日，恒指也多次出現反彈，而且總是先下跌 200點至 300點後反彈，短炒王不妨留意這個短期走勢。當然，記着，只是短期，而且是超短期。基本上，目前的調整壓力是來自技術上的走勢壓力，是恒指連升 9個月後無力再向上而產生的壓力。市場消息則好壞參半，好消息似乎還多一些，美國 GDP增長率不錯而又無加息的壓力；中國的建材下鄉政策正式拍板，國務院一號紅頭文件顯示大量的扶農政策，內需繼續扶持，鼓勵農民搬入二三線城市……，好消息不少。因此，現在是選股比猜大市走向更重要的時候，像中國建材（ 3323）這隻昨日我極力推介的股就升 11%，其他建材股反應也相當不錯，有中央政策支持，大市是升是跌都不重要。英國《星期日電訊報》報道，根據其消息，滙豐控股（ 005）有意收購中國三大銀行之一的 51%股權，方法是將旗下的恒生銀行（ 011）或交通銀行（ 3328）的股權用來交換。真是莫名其妙，恒生及交銀的市值與中國三大銀行，即工商銀行（ 1398）、建設銀行（ 939）、中國銀行（ 3988）相比，差得太遠，怎麼可能以恒生、交行的股票來交換 3大內銀股其中一家的 51%控股權。

至今為止，滙控連交行 51%的控股權都取不到，還談甚麼 3大內銀股的控股權？ 3大內銀股的總經理級人物會是亦官亦商，若滙控接管，不等於丟官？《星期日電訊報》真是異想天開。中國金融改革，把 3大銀行的其中一間賣給滙控不是不可能，但不是用恒生、交行的股票來換，最大的可能性就是用滙控本身的股票來換。由滙控發行新股用來換取 3大內銀的其中一家的 51%股權是可行的，如此一來，滙控就成了世界第一大銀行。不過，當滙控發行大量新股來交換 3大銀行的股票後，滙控的單一大股東就變成了中國政府，滙控高層願意接受嗎？另一個可能的行動是賣掉恒生的股票以換取相當比例，但不達到控股權的 3大內銀股的股票，情況如目前持有交行 19.9%一樣。不過，不論怎樣變，滙控今後的目標肯定是全力進軍中國市場，行政總裁長駐香港也是為了這個目標。曾淵滄　城市大學 MBA課程主任