在過往多年，筆者也會在 12月或 1月初於本欄談一談美國股市的「一月效應」（ January Barometer），相信本欄的長期讀者不會感到陌生。不過今年港股有太多事情發生了，例如上海直通車失靈、內地收緊銀根、內銀股再融資，更戲劇性是恒指竟然無厘頭地拒絕報價半小時之久！既然有這麼多話題，「一月效應」便變得次要了。正當筆者也忘記了這話題時，日前多個美國財經媒體如 CNBC、《 Forbes》及 Market Watch等，卻相繼談論這個可預示全年股市的「一月效應」。根據美國 Stock Trader's Almanac的統計資料，美股在 1月份之升跌（以 S&P 500指數作計算）能有效地預示該年美股之表現，其準確性高達 90%。原本在今年 1月初，美國市場正預期一月之表現應該頗佳，因為在 09年 12月中，美股才升至 15個月高位，形勢大好。無奈民主黨在麻省選情失利，奧巴馬惟有向美國金融企業發炮，以討好選民，因而令美股掉頭下挫。本來在 1月初勁升的美股，最後卻以下跌收市，而 S&P 500指數在 1月份更下跌了 3.7%。
因此不少美國傳媒指出，假若「一月效應」準確，則今年美股便頭痛，大家在今年亦不宜太過進取了。此外，近日亦有些外資大行的研究報告指，今年股市可能是 2004年的翻版，而不是牛市之終結。筆者頗認同此觀點，因為近期各國開始有逐步退市之部署，正好反映早前金融大海嘯的救亡行動有成效，經濟正踏入復蘇階段，既然經濟無恙，牛市又怎會結束！2004年是港股由牛市一期進入牛市二期之時刻，當年港股在沙士後恒指自 8300多點，勁升至 2004年初的 14000餘點，結束了牛市一期。在「調整」後，港股便步入牛市二三期。筆者括着「調整」二字，因為當年牛市一期後之調整頗要命，幅度達先前升幅的 55%，即一半升幅化為烏有。至於今次，恒指由去年 3月低位 11344點升至去年 12月高位 23099點，累積升幅達 11755點，假若今次也一如 2004年調整般，調整升幅的一半，則大家不妨等到 250日線（現約處 18725點）才入市。附圖可見，在 2004年牛市一期調整後，便進入牛二、牛三更大上升浪，假若今次也是步入牛市二三期之調整，則不要錯失「大調整」的入市良機。作者譚紹興為證監會持牌人士mailto:ricky@rickytam.com
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