萬八至萬九為後防 港股慘成基金提款機

˙港股近月以來跌得比外圍慘，後市關鍵支持萬八至萬九。

　　˙港股成為基金提款機，隨時是季內最後跌浪，2月有望探底成功。

　　˙中移動（00941）無論盈利、股息及下跌空間有數得計，料發揮避難所作用。

　　本欄1月26日已曾指出，美股已發出明確調整訊號，反覆而回居多，周四因就業數據差及歐洲債務危機惡化而急挫，誠如早前估計，道指失守一萬先考驗9500左右，回調0.382倍反覆約下試9120。

　　美股遲來的調整，可算殃及池魚，在信心脆弱下，中、港股昨日陪跌更嚴重。

港股慘成提款機的利弊

　　恒指以裂口而回落，收報19665，大跌676點（3.3%），失守短期支持位19800，向下衝落，首先考驗去年9月低位近19420，失守則下試 50周綫19000左右。期指被淡友狂質情況更嚴重，收報19538，跌805點（3.96%）。國指跌幅達4%，已有點無厘頭失控，不排除是對冲基金又在套現不問價掟貨，跌勢且漸脫離基本因素，低估價值趨向遲早會有所修正。

　　現在隨時留意這可能是最後跌浪，事關目前愈跌愈感到脫離基本因素，因跌勢由資金主導，不問價掟貨就有平貨可撿。年初以來，先怕內地收水太緊，現在又怕歐洲債務危機惡化，基金持續出貨套現，套現急切，不問價掟貨，傳統上資金快來快走，港股近月出現提款機效應下，跌勢勁過外圍無容置疑。惟另一方面，不問價掟貨也潛伏過分質低可能，最終超賣後反彈浪也可能很快出現。

中移動料發揮避難所本色

　　睇完周四美國的就業數據，發現經濟復甦不如股市所表現那麼強，市場年初還怕聯儲局會提早加息，現在又不用怕。今年美國講加息言之尚早，中國目前主要是控制信貸量免失控為主，今年加息空間還是有限，只要首季控制好信貸，內銀股就融資之計劃能明朗化，對盈利攤薄有個大概數計出來，內銀股反彈可期。招行（03968）已落實配股，中行（03988）亦已交代集資額，剛傳出交行（03328）或配股集資，只餘建行（00939）及工行（01398）未表態。

　　中移動昨發揮抗跌本色，在恒指大跌下，一度上升，尾市在歐洲市開市受累下才又轉跌，收報73.85元，全日跌1%。市場又有傳上交所國際板推出紅籌回歸標準或降低，可能是支持相關股份一度回升之動力，但這個傳聞已時有傳出，暫只能當假。惟從基本面論，中移動預期將於3月公布09年度全年業績時，每股末期獲派股息1.4港元，10年度又預期派息每股3港元，那變相減低買入成本，有信心守至明年，至少有4.4元股息，若後市於70元至 72元小注收集，均價是70元樓下。而中移動由03年延伸的長期支持近60元，潛在下跌空間其實是有數得計。在目前市場對歐洲債務危機疑慮甚深下，中移動盈利、股息及下跌空間是有數得計，發揮避難所作用也強。

萬八至萬九乃關鍵分水嶺

　　回說歐洲債務危機，自美國次貸危機爆發以來，已擾攘多時，美國在相對寬鬆的貨幣政策以及政府大力支持下銀行業暫度難關。惟歐洲底子較美國為弱。全球最大債券基金PIMCO的管理人格羅斯（Bill Gross）接受美國CNBC訪問時形容，雖然是次歐洲債務危機的規模，與次按危機的不同，但某程度上，它們也是類似的。格羅斯相信，希臘的債務問題最終也會得到解決。歐洲若未能收拾殘局，無疑打擊投資者信心，對冲基金加快於全球股市套現都未定，但美國上次情況已經夠晒差，歐洲相對屬「小巫見大巫」。

　　最後同大家睇睇恒指走勢，從陰陽燭周綫圖顯示，今周以陰燭低收，利淡，正逐步逼近密集支持區19000（亦是目前50周綫技術支持位），到位若失控而回，那中期關鍵分水嶺將為18000左右。這是去年3月至11月升浪的中途抖氣位，假若後市出現更壞變化，失守18000那是極利淡的訊號，不宜見到。從內銀、到本港地產股兩大類恒指成分股股價表現觀察，基本上已率先大市貼近250天綫，昨見港交所（00388）與滙豐（00005）之沽空額分別佔46% 及30%，或有啟示，因兩股目前股價算是較遠離250天綫，前者昨收129.2元，250天綫在120元；後者昨收80.7元，250天綫73.5元。淡友或主力向兩股攻擊，質低埋兩隻較強勢股份以完美結束跌浪都未定。

內地「收水」憂慮或降溫

　　提款機效應下，仍相信有危有機，留意這可能是季內最後一跌，寄望2月探底成功！目前最緊要還是看中國將如何反應，若美國經濟未如預期強勁增長，今年出口之復甦將比較慢，那可能制約中國在貨幣政策上的收緊政策。年初以來，股市一直被受「收水過龍」之陰影困擾，不知後市大家又會否掉轉槍頭話，不怕「收水過龍」，股市或有正面反應。技術上，上證指數已失守3000，初步仍看2700左右有支持，昨收報2939，跌1.9%。指數難望大挫，是因為國企09年度利潤比08年為佳，2010年度可能又比09年為佳，股市跌極應有個譜。港股能否脫險，還是睇着A股可否先行止跌。