黃偉康 - 從債息出發

過去七日，美國發生很多事情，當中包括奧巴馬發表國情咨文，感覺是他又再一次證明，表達能力高，就算內容空洞，仍然可以獲得大眾的掌聲。至於周一的財政預算案，先不看細節，單是預算今年高達1.6萬億美元的財政赤字，將會佔美國GDP之比例達到10.6%，只可以說對比歐洲國家如希臘及英國，情況仍未致失控，加上歐元之困局日益加深，令全球資金不得不重新肯定美元的地位，同時亦令美國發債能力加強，可是長貧難顧，如果美國今年無法將經濟增長的動力，由Wall Street再度轉移至Main Street，那麼全球金融市場將會衍生多一個問題，就是國債風險問題。

當大家的焦點放在奧巴馬身上時，大家可能忽略了美國參議院於上周勉強通過，將美國國債的發行量，增加1.9萬億美元，至14.3萬億美元的歷史水平。或許因為有關法案之通過，所以奧巴馬才有膽量推出較市場預期為多的赤字預算，可是如果當美國的發債量，真的提升至14.3萬億美元時，那將代表每名美國公民，將要背負高達 4.5萬美元的債務，如何清還？相信煩惱不在美國政府身上，而在一眾債權人身上。

或者大家會期望，美國能將所有開支，用得其所，尤其是追加的1000億美元刺激就業方案，可以取得效果，不過當大家發現，今次預算案中，美國將動用1593億美元用於巴基斯坦及阿富汗的反恐戰，數字還較刺激就業方案的追加金額為大時，身為應屆諾貝爾和平獎得獎者的奧巴馬，是否正在走前任美國總統之舊路，在實施減稅的同時，仍向伊拉克及阿富汗發動戰爭，最終令美國的赤字有增無減，情況實在是令人憂慮。

當然，既然美國的情況根本無法在短期內解決，同時龐大的赤字預算案已經發表，那麼美國迫在眉睫的問題，將會是如何有效控制今年發債的利息開支。還記得上周估計奧巴馬向華爾街開戰的背後真正原因嗎？如果股市下跌真的是華府與各美國金融機構之默契，再將這個想法印證在美國未來龐大的發債量上，那麼股市下跌的得益者，將不只是華爾街，因為奧巴馬政府亦會受惠。

試想一想，當股市出現調整，歐元難以看好，美元持續反彈，商品市場受壓，在這樣的情況下，市場上還有甚麼產品值得投資？不知何解仍然獲得最高投資評級的美國國債自然是最佳選擇。

或者仍然有不少投資者對美股是否真的出現調整感到懷疑，尤其是近日華府加強華爾街監管對美股之影響，似乎逐步淡化，可是大家還記不記得去年3月時曾向大家介紹的圖表大師Robert Prechter？他在11個月前建議投資者平空倉，並預期美股將會出現大反彈後，近日他警告投資者，美股已再度陷入跌浪之中。

技術派的想法，與本人之陰謀論不謀而合，美股是否可以樂觀對待？好好想清楚吧！(筆者為經濟評論員，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)