投資學堂：如何事前察覺危機？

一月中開始，環球資產市場轉勢，持續受壓，每次失守一個支持位後跌勢便加劇，然後又回復拉鋸的局面。面對這樣的市況，普遍的反應有兩種：第一種是憂心忡忡，擔心向 18000甚至是 17000推進；第二種則是戰意如虹，難得早已心儀的股票大平賣，正是入市的大好良機。兩種反應都十分正常，一個人到底是 A型還是 B型，主要視乎他的持倉水平。不幸高位掃入滿倉蟹貨，自然感到恐懼；有大把游資在手，則在準備隨時出擊。分析從來不會是客觀的，就算是同一個人，也會因為原有的持倉，左右了對市況的感覺。要學會保持客觀抽離，有一顆平常心，長期保持一定的現金水平，會是一個比較容易的方法。電影《華爾街》名句：「貪婪是好事」，大家卻不應否定「恐懼」，不錯勇者可以是無敵，但適時的恐懼會令人避開危險、減低損傷。只是在金融市場中，要有用地恐慌，竅門是一定要趁早，否則在普羅大眾都懂得擔心而大幅拋售時，就已經太遲，「別人恐懼我貪婪」這個準則，整體而言大多數是對的。

以近期市況為例，自己曾經有兩次忽然恐慌，減倉之餘再加強對冲的行動。第一次是在市場高處 21300爭持的時候，因為見到牛熊證及窩輪兩大散戶衍生工具戰場中，出現大幅傾斜的現象，擔心會有好友大屠殺；第二次則是在上周四，當日自己原本的劇本，是港股低開之後要迅速回穩，然後在中後段組織反攻，可是期指開市在 20500邊緣，比心目中低 100點，一如所料嘗試反彈，在 20500左右已無力再上，到午後再失守即日支持 20550，已可確認轉弱。當時心想，從 19800反彈到 20700，大幅修正了短線超賣的狀態，亦趕走了一班意志薄弱的淡友，新入場一批建倉水平較佳，亦會較為堅決，一旦發動攻勢，跌穿 19800是甚有可能。跌浪途中自己甚少恐慌，但短線反彈未果後再跌的初期，通常都會提高警覺。要事先察覺危險，除了用心長期觀察之外別無他法，上述兩個例子中的大原則，分別是跌浪中途太多好友充滿信心駐紮，以及反彈不果太快回跌。要從實戰中成長，最好每日開市前，腦中預演一套當日走勢的劇本，一旦出現重大偏差，便可能預示危險已經出現。（譚紹興放假，本欄由黃國英暫代）黃國英作者為證監會持牌人士