李國慶 - 抵買

港股繼續整固，恒指昨日力守在22000心理關口之上，微跌34點。不才仍然相信，除非恒指跌回3月中高位21500之下，否則，後市仍可看高一綫。在大市整固之時，建議繼續扒冷。

　　扒冷，並不是隨便買入一些沒有盈利支持，或者成交偏低的細價股。相反，扒冷是要做更多功課，發掘業務及盈利前景轉佳的股份。繼昨日介紹亞太衛星（01045）之後，《扒冷系列》之二介紹天虹紡織（02678）。

　　天虹紡織主要製造及銷售紗綫及胚布，在內地及越南均設有廠房，09年8月10日獲中國紡織工業協會評定為年度中國棉紡（色）織行業競爭力20強企業。自2004年底上市以來，公司年年賺錢。

　　雖然2009年內地紡織服裝出口只有1670億美元，同比下降10.1%，但天虹紡織的純利及每股盈利均創成立以來最高水平，分別達到2.86億元（人民幣，下同）及0.32元，同比增長33.3%，全年合共派息0.11港元。以該股昨日收報2.38港元計，往績PE只有 6.5倍，息率4.6厘。

天虹紡織 績佳價廉

　　天虹能夠在全國紡織出口倒退逾一成的情況下，仍能保持33.3%的純利增長，已經不簡單。更為重要的是，公司09上半年度只賺5,600萬元，換言之，公司在09下半年度，單單六個月便賺了2.3億元，或每股賺了0.257 元。09下半年度盈利大幅增長，主要受惠於全球經濟復甦及內地紡織品出口回升。

　　2010年1至2月，內地紡織服裝累計出口282.4億美元，同比增長29.0%。由此可見，今年內地紡織股的前景，肯定較上年度更佳。保守估計，天虹今年應可賺4.6億元以上，或每股賺0.514元以上，同比增長60%，現價預期PE只有4.1倍，實在便宜。

　　同類股如魏橋紡織（02698）或申洲國際（02313），今年預期PE均在8倍以上，天虹股價中短期內上升1倍，亦只是追及同儕而已。該股近月已備受追捧，發力急升，昨日走高，成交異動，值得留意。不才看好此股，戰友如有興趣，還望先行細閱公司的業績報告，審慎從事。（之二）

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