陸羽仁 - 股指期貨變焦點

美股反覆靠穩，港股大抵上跟住內地股市走，但跟又跟唔足，A股尾市收復失地，上證綜指由跌轉升，倒升逾1%。恒指下晝亦跟隨彈高，但無力再上，以微跌收場，跌35點至22104點。

你話睇港股有好大利淡又唔係，因為日股都跌0.8%，拖低港股一啲都唔奇，反而中美領袖開完會，觸發咗少少套利盤都講唔定。胡總同奧巴馬在華盛頓開會，會後話雙方就中美關心的問題達成重要共識。雖然大家都無講人民幣會點，胡總仲話人民幣匯價不受外來壓力影響，不過即使係內地社會科學院的學者都認為，雙方應已確認人民幣將改為和一籃子貨幣掛鈎，不再緊盯美元，只不過時機沒有明示而已。即係話人民幣可能小幅升值，只是不會在中美高層會晤後馬上宣佈，否則咪變相證明咗中國受美國壓力才調高人民幣匯率，所以呢個動作將在稍後才進行。市場唔見人民幣即刻升值，有少少獲利回吐的沽盤，壓住個市唔升，內地市升，應該中資好，偏偏佢地就有不少獲利沽壓，變成內地升1%，國指跌近1%的背馳狀況。

國企A股背馳

內地本周五推出股指期貨，將成為另一焦點，最有趣的是內地當股指期貨好消息去炒，但本地基金經理卻認為長遠可能會拉低A股。好似昨日內地個市，就係受股指期貨即將登場和銀行融資的壓力減低影響，金融股全線走高，其中保險類股表現突出，估計仲可以炒番一兩日。

但多位香港基金經理話，這一新產品的推出，將改寫內地市場長期只能買升不能買跌的單邊市況，將有助拉低A股，平抑目前的A股相對於香港H股的溢價。我估或者兩種觀點都啱，股指期貨推出有利短炒，但長線走落去，內地股市亦變得可升可跌，股價就會慢慢貼番近香港。但未來幾日港股走勢，可能先要睇吓股指期貨推出前夕內地股市點炒，如果有鑊氣，都會拉高港股。

滙豐調低恒指預測

其實內地市場今年首季唔得，亦影響到港股，證券界見今年頭段走勢偏弱，個別開始調降中國股票的評級，例如滙豐證券發表第二季亞洲股市策略報告，下調中國股票的評級，由「增持」降至「中性」，雖然維持港股的「增持」評級，但亦調低恒指今年目標價，由原來26000點降至25000點，並下調國指目標由16000點降至15000點。

滙證話，考慮到中國第二季通脹及利率的不明朗因素，才調低恒指及國指目標預測，中國西南五個省份持續乾旱，會提高潛在通脹風險，估計通脹在今年第三季見頂，令加息風險增加；滙證認為中資股盈利預測上調趨勢或於去年11月見頂。港股大市現時預測市帳率1.5倍，估值合理，可增持原材料、消費及科技股份，對金融股的評級降至「中性」，並建議減持電訊服務及電力股。

中國汽車產銷延續了上年的快速增長態勢，三月份和首季產銷均創歷史新高，首季生產和銷售按年增長77%和72%，但部份汽車股的業績卻拖低同業，一直熱炒的吉利(175)公佈去年業績，營業額大幅上漲228%至140億元，利潤11.82億元，按年升35%，利潤升幅和生意額升幅不成比例。吉利今年目標保守，銷售目標40萬架，與去年11月目標相若。儘管瑞信預期吉利今年毛利及經營溢利會反彈，但仍將其20 10至2012年盈利預測下調9%至14%，至17.67億元及23.2億元，目標價由4.5元下調至3.7元，評級由「跑贏大市」降至「中性」。吉利股價連跌兩日，昨日跌3.3%，收3.82元。其他汽車股亦受累，其中東風(489)下挫近5%、駿威(203)亦跌3.3%。有時炒還炒，最後仲要睇業績！