王良享 - 加元長遠可追落後

美國經濟放緩，影響市場對加元的信心。在眾多商品貨幣當中，加幣兌美元於7月份的升幅最少，只有百分之三點三，明顯落後於澳元的百分之七點五及紐幣的百分之六。

　　不過，筆者相信加幣長遠可追落後。加拿大本年首季GDP增長為百分之六點一，而第二季度的總職位增長為22.6萬個，為自1976年以來最多增長的季度。在各大國紛紛陷入巨大財赤及債台高築時，加拿大的財赤水平只有GDP的5.2%，而政府預計將於2014年達致聯邦預算平衡。

　　加拿大比較健康的國債水平，在過去一年半中，吸引不少外國主權基金及長期投資者買入加拿大國債。因此，自2009年開始，除了本年3月份出現淨流出，加拿大每個月都錄得資金淨流入，本年5月更創下歷史新高的231.56億加元。環球央行對美元及歐元失去信心，轉移增持其他貨幣，加幣將直接受惠。

　　5月份加拿大零售銷售下跌0.2%，主要受建材價格及汽油價格下跌影響，以銷售量計算，則仍上升0.4%。金融海嘯前，油價曾高見150美元一桶，現在 82美元一桶仍有上升空間。加拿大中央銀行表示至2012年，加拿大的核心消費物價指數將維持在2%以下，因此央行可選擇「緩慢」加息。

　　不過，加拿大現在是負利率情況，歷史上加拿大的實質利率在2007年前都在2%以上，若央行預期一年後重回正常增長，則正常利率應該起碼在2%以上。所以加拿大加息的步伐，只會比市場預期為快，將支持加幣走勢。