羅家聰 - 雙底衰退會再現 只是或要等三年

美國會否雙底衰退呢？即使華府明知會，亦一定答你不會。

　　試想，如果伯南克出來說老實話，告訴大家會雙底衰退，你估會點？市場沽貨、企業裁員，屆時他將必言中，因為衰退會自我實現（self-fulfilling）。由此可見，會否衰退不可能由官員口中得知。

　　那有甚麼方法預知？一般沒有，因經濟是不可測的。然而，即使有世界大戰、福利主義等理論上可嚴重扭曲經濟的因素，不過美國史上仍見規律經濟周期。周期現象不能準確測出下次衰退的時間，但說個大概還是可以的。單以官方實質經濟按年變幅數據，已很容易圈出大小周期：圖一所見，大周期每三個八年半（三格，紅圈），中周期每八年半（一格，藍圈），小周期則八年半的一半（約四年，綠圈），但規律性不明顯。圖二所見，將非官方季度數據延至1922年，規律仍在，且兩者皆顯示增長趨勢正走下坡。

下次逆轉遲至2013、14年

　　八年半的四倍是34。圖三將34年前（藍）後（紅）的增長拼圖，可見兩者關係已準了三十多年，盡管偶有背馳。圖四將再34年前、即合共77年許前拼圖，即見兩者亦頗為脗合。由此可見，八年半的四倍、八倍，不只周期般簡單，而是歷史重疊的時差。

　　綜觀二圖，下次逆轉遲至2013、14年才出現，但幾可肯定仍會是收縮，即衰退。由此說來，下一個底仍是衰退——即是「雙底衰退」。