行業解碼 By 源御霆 - 銀行股 要點睇？

近期是業績公布高峰期，不少重磅股都在此段時間內公布業績，前段時間本地零售股獨領風騷，升幅不斷，接下來兩星期就是銀行股的天下，今期投資學堂就和大家指出銀行股要點。

學習重點︰

　1 .學會用比率比較優劣

　2. 認識貸款分類及撥備

　3. 留意本周3間重磅銀行業績

﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

【學堂】

　　下雨天，年輕人與父親皆留在家中，父親發覺一向慵懶的兒子竟然在勤力閱讀，一問之下原來是在研究快要公布業績的銀行股，因為最近的業績公布潮確令很多股份價格節節上升。

　　父︰阿仔，今日係咩節日呀？

　　仔︰呀？無特別，點解咁講？

　　父︰無特別你個懶鬼會坐定定睇嘢？你諗咩老豆一睇就知！

　　仔︰唔好咁勞氣住，你個仔我而家發奮向上，研究緊銀行股，為投資做好功課。

　　父︰突然咁有動力？ 唔通有錢執？

　　仔︰之前零售股業績一公布股價就係咁升，未來兩個禮拜滙豐、恒生咁多重磅銀行股，把握機會呀！

　　父︰銀行股你識唔識睇呀？我記得入面有好多部分，咩貸款呀、資本充足比率呀，又有利息收入同撥備，唔係咁容易喎，買股票最緊要自己有認識，唔好盲目追捧呀！

　　仔︰老豆教訓得啱！不過我辦事你放心啦！

﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

【解說】

　　銀行股業績期已至，今天起由重磅股滙豐（00005）與恒生（00011）掀起序幕，周三又有渣打（02888），下周更有多達5間銀行公布業績，可以說，這兩周的主旋律絕對是銀行股。有之前本地零售股的經驗，很多人都會想嘗試在業績期小賺一筆，不過投資切忌人云亦云，最重要是對所投資的股票有相當認識，下面會和大家一起看看銀行股要注意的事項。

傳統業務利息收入

　　想了解銀行的狀況，最基本的莫過於是現時的「息差」，利息收入本來就是營運銀行最基礎的一環，亦是一大收入來源。銀行以存款息率吸引客戶存款，然後以較高的貸款息率將資金借出去，給予客戶的存款利息就是銀行的成本，而從貸款收回來的利息就是盈利，兩者息率的相差就是「息差」，也就是銀行的淨利息收入。一般來說，大型銀行會比較有優勢，因為龐大的客戶群讓大銀行有足夠金額進行貸款，成本因而較低，而小銀行就可能會因為客戶基礎較窄而需要以比存款利率高的銀行同業折息（HIBOR）在同業市場借錢，成本自然較大。

　　由於聯繫滙率關係港元與美元掛鈎而緊跟美國貨幣政策，所以息率維持在極低水平，因此在近年的環境下，其實對銀行的淨息差（Net Interest Margin, NIM）收入構成較大的壓力。

貸款增長好壞參半

　　既然息差收窄，一筆貸款所能賺取的盈利大大減少，那就只有大大增加貸款規模，以量來彌補淨利息收入過低的影響，而且現時的低利率也能吸引人來銀行借錢。

　　不過，貸款激增其實並不一定是好事，因為大量貸款固然可以為盈利帶來強勁動力，但貸款的質素就可能會有一定程度的下降，導致需要為某些類別的貸款作出撥備（見表一），結果反而會得不償失，魚與熊掌很難兼得，因此嚴格的貸款審批制度有其必要。

----------------------------------

貸款分類與撥備

　　在香港，貸款被劃分為5大類，次級至最低級別的貸款被特別歸類為「特定分類貸款」，各有不同的資格及撥備要求，如其「特定分類貸款」佔總貸款比例頗高的話，則要小心該行的財政狀況可能出現問題。

　　此外，撥備是指在進行預算時，為可能出現的虧損而預留的準備資金，會從業績中扣除，像滙豐早前便因為北美方面的撥備而使業績比市場預期差，不過如實際損失比撥備少，可視作盈利。

====================================

本周3大銀行股

滙豐（00005）2009年度

　　貸存比率︰79.53%

　　股東權益回報率︰5.02%

　　成本對收入比率︰51.97%

　　資本充足比率︰13.7%

　　淨息差（香港業務）︰2.15%

　　市帳率︰1.39倍（截至上星期五）

　　滙豐受北美的撥備拖累，以致去年利潤大幅下降，但市場預期今年相關撥備應有所下調。

　　多間大行預測今次業績公布的ROE均在10%以上，比2009年的數字大幅上升，淨息差也會增至2%以上，另一方面，市帳率則會因撥備減少盈利增多而下降。

...................

恒生（00011）2009年度

　　貸存比率︰52.44%

　　股東權益回報率︰24.07%

　　成本對收入比率︰32.08%

　　資本充足比率︰15.8%

　　淨息差︰1.87%

　　市帳率︰3.53倍（截至上星期五）

　　恒生以存款及貸款量計，全港排名第3，所以即使貸存比率不太高，貸款量其實也不會比其他銀行少太多，所以說分析時還要加上公司本身的結構或其他情況，才可得出最佳結論。恒生的資金其實被投放至較高質素但低收益低風險的資產，市況差時具不錯的防守力，加上在本地銀行股中一直位居前列的ROE，可分配作派息的資金也不少，所以息率一直不錯。

...................

渣打（02888）2009年度

　　貸存比率︰80.32%

　　股東權益回報率︰12.95%

　　成本對收入比率︰52.37%

　　資本充足比率︰16.5%

　　淨息差︰2.31%

　　市帳率︰2.16倍（截至上星期五）

　　渣打上星期創兩年高位，走勢強勁。其淨息差超過2%，遠比同業為高，利息收入方面的優勢十分明顯，ROE也超過10%，不過成本佔收入的比率就較為高，需要注意。