黃偉康 - 美國請好好計算

國家主席胡錦濤及美國總統奧巴馬的會面完結後，人民幣升值的憧憬亦有所冷卻，中國勝了一仗。當然在人民幣的問題上，我仍然相信美國會繼續糾纏下去，原因昨日談論過，中期大選會令奧巴馬總統不惜一切，以人民幣作為民主黨的競選籌碼。?

現時美國在人民幣的問題上，最大的藉口為貿易不平衡，不過人民幣升值是否真的可以為美國帶來好處？根據2005年7月至2008年7月，人民幣兌美元升值21%的歷史去分析，美國對中國的貿赤不單沒有減少，反而有所增加。數據顯示，於2005年至2008年期間，美國自中國進口額激增了943億美元，增幅達39%，人民幣升值所引發的是貿赤擴大。?

出現這個情況的主要原因，是由於人民幣的升幅過急，同時美國從中國的進口貨物跌幅未能追上人民幣升值的金額，甚至因為美國居民已十分依賴中國的進口貨品，因此就算人民幣升值，導致中國的貨品價格上升，但在找不到替代產品的情況下，消費者亦只能忍受。?

還有一個重點，美國一直在誤導市場，這就是中國產品的附加值，只佔美國自中國進口金額約37%，這亦代表了美國自中國進口之產品，其中有一半至三分之二，都不是由中國創造，反而很多元件是來自美國或其他國家，這代表了美國不少工人的工作，其實都十分依靠中國的進口貨品。這亦印證了，中國進口美國的金額雖然不斷增加，可是卻未有令美國出現龐大失業人口，反而對美國的就業市場帶來刺激作用。?

或者舉一個例子，大家會更加明白。一部iPod的生產成本為150美元，其中只有約4美元是由中國製造或創造的附加值產品，其餘大部分的價值，其實是來自包括美國在內的其他國家生產的元件，可是在貿易的計算上，中國組裝的iPod被送往美國銷售時，150美元的總生產成本，便會被計算成為中國的進口產品，但實際上，中國所受惠的，其實只有4美元。?

故此，美國絕對應該小心計算，人民幣升值對美國的就業市場帶來之影響，以及會否令中美之間的貿易逆差不跌反升，加上入口通脹可能會因而升溫的問題，這可能會令美國的經濟在仍未穩步復甦的情況下，出現滯脹的危機。?

與此同時，雖然中國的城鎮失業率現在只有約4%，但失業人口卻遠高於美國的1,500萬人，加上中國現在正推動上調最低工資政策，所以現時進行匯改，最終只會令工業市場百上加斤，尤其是在內地設廠的外資，更可能有倒閉的壓力，屆時中國失業人口亦會急速上升。?

在兩敗俱傷的可能下，人民幣要在今年進行改革，真的是步步為營。(筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)