財智語陸：中國海外再跌可吸

港股昨日調整，不過成交只有 340億元，可見沽壓並不大，假期氣氛仍然十分濃厚，相信要到下周內地股市復市後，港股才會有明確方向。市場現在最為關注的是內地股市復市時，到底會對人行上調存款準備金有何反應，因為港股在春節假期後首個交易日，內銀股不但沒有受此消息拖累，反而顯著上升，至昨日才出現壓力，反映出本地投資者對於春節上調存款準備金，將會帶來甚麼影響，仍然沒有任何方向。所以內地股市在下周一虎年首個交易日有何表現，將會對港股有直接的影響。內地股市休市，不但令港股失去方向，外圍市場亦似乎缺乏方向，無論美股或歐洲股市，在周二顯著上升後，周三的表現傾向牛皮。就算外滙市場的波幅較大，可是虎年至今實際上的變化並不大，反映出內地市場對於全球投資市場的影響力正在不斷提升，當內地市場休市之際，環球投資市場亦會因而欠缺方向。



雖然內地收緊銀根的政策持續，不過有部份股份所受到的影響正在消減，內房股理應是首當其衝，但實際上，由於不少內房股已累積了一定跌幅，令股價與每股資產淨值的折讓擴大，因此負債率不高的內房股，現水平是一個不錯的吸納時機。將在下月中公佈業績的中國海外（ 688）是不錯的選擇，預期 09年的售樓量大增，加上內地樓價顯著上升，中國海外的盈利應可上升超過 80%，至 66億元，每股盈利亦可上升至 0.80元以上，即 PE將會降至不足 20倍。雖然大家都擔心，今年內地樓市降溫，會對中國海外的盈利帶來壓力，可是由於地皮價錢亦會變得更合理，令中國海外可以進一步增加及強化土地儲備，對集團的長線發展反而更為健康。中國海外在過去兩年，波動性都較其他內房股溫和，加上抵禦國策的能力較高，如果股價再度跌穿 15元水平，投資者不妨趁低吸納。陳永陸