英之見：怎樣做個好分析員

本欄進入倒數最後兩天，與其感性告別，倒不如珍惜尚餘的機會理性交流。近年減少公司訪問及飯局，太多工作困身，所以交給同事分擔，但效果往往和自己親身出馬有一段距離，火喉始終是需要時間。好的分析員，並不是只懂埋首電腦之前，死砌數量模型，而是具備高度直覺。以今年 7月 6日本欄為例，當時自己憑着半新股主席閒話一句，羨慕滙源果汁（ 1886）集資的豐厚利息，悟出人家非常重視資本市場，肯定乖乖憑藉今次上市好好做大公司，即時信心大增。可能身份有別，同事不似自己可以天南地北，閒話家常後才入正題，太過依循公式，便難有這種神來之筆。

另外還有一點需要注意，人是靠三種途徑來接受訊息，分別是看、聽和感覺，而每個人會特別側重其中一種溝通模式，如果並不在意，容易有所偏頗。最近自己和戰友們研究某一家公司的時候，便特別有所感受。有些人主要是上網查資料，另一些則着重別人的口碑，當然也有人是選擇親身感受公司的產品。各師各法，誰都沒有錯，正如瞎子摸象，各人的結論會有所不同。要集齊全部資訊永遠不可能，但假如理解自己「收料」的傾向，加強考慮另外兩種方法所收集的訊息，至少會減輕偏差的機會，較容易避過大錯。交叉驗證當然也少不了，例如當造紙廠慶幸沒有投入上游發展投資木漿廠的泥沼，舉一反三，便要對以木漿為原材料的公司看高一線，而行家的讚許，往往值得高度重視。至於作為分析員的態度，緊記要永遠保持謙卑。就算對某家公司興趣不大，但人家好歹也是經過一番奮鬥，才將公司捱到上市，自己則不外是一個窮書生，根本沒有資格向人家指指點點。不必擦鞋，但一定要好好聆聽，見過不少人過份自我，只管發表自己的偉論，便因而看不到一些投資的好機遇。以上算是自己多年以來一些心得，趁機會整理一下，濃縮成幾百字的精華版，其實是貽笑大方，但亦希望拋磚引玉，靈感衝擊，對大家分析股票時的思考有所幫助。作者黃國英為證監會持牌人士電郵： mailto:alex@amplecap.com