黃偉康 - 股市回升經濟未必復甦

一直都指出，股市回升，不可以代表經濟已經復甦，因為股市在過去半年多的升勢，大部份原因只有來自兩大因素：一、是各國政府的刺激經濟方案；二、是各金融機構為了追回2007及2008年的損失，以及管理層希望可以再度賺取高的花紅，所以再度在金融市場中，進行高風險的投資，令全球股市可以在欠缺經濟支持下，出現一次令不少人感到意外的升勢。 國家負債高 發債空間低

不過，隨著各國在上半年大量投放資金去刺激經濟，與此同時引發兩大問題，分別是部份國家出現產能過剩及重覆建設的問題，如中國就是一例子。

另外，就是國家負債越來越高，但發債的空間及能力越來越低，如美國就出現這問題，所以各國根本就沒有能力，再推出新的救市方案，不過，現在的經濟卻十分需要新的刺激方案，去推動復甦可以以更穩健的方式進行，沒有新的政策對經濟而言，絕對是一個負面的訊息。



故此，上周五美國股市因為經濟數據欠佳而大跌，絕對不是一件偶然的事件，未來3至6個月，因經濟問題而導致美股大挫的機會仍然十分高。

不合理地推高股市

當然，因為經濟問題，絕不會成為股市大跌的原因，不過正如文章開始所說一樣，金融機構為了自身利益，才會將股市不合理地推高，但同樣地，上周已提醒大家，既然高盛這家在第二季已開始將投資風險推高的機構，在第三季卻有鳴金收兵的象，那似乎反映出推動股市的兩大因素都已頓時失去，那麼，即除非全球經濟，如企業突然加大投資，失業率突然下降，並推動全球消費市場突然回升，否則全球股市應會再度進入冰河時期。

敦沛證券董事總經理黃偉康

電郵：wongwaihong@ymail.com（作者為證監會持牌人士）