匯海策略：美元弱勢何時扭轉？

美國八月份貿易赤字出乎意料地收窄，因為出口提升至今年的高位，石油需求持續增長。超過2兆美元的推動經濟措施，的確刺激了亞洲及歐洲等國家的需求，而現時美元的弱勢，亦助長了美國產品的出口。

上周五美國商務部公布八月份貿易逆差，比七月份下跌3.6%至307億美元（七月份經修正後之貿易逆差為319億美元）；而國外對美國本土生產的產品需求增長了0.2%（不包括空運產品在內），但此趨勢亦不十分穩定。

Wells Fargo Securities LLC的經濟分析師Jay Bryson則指：「美國出口持續改善，印證了全球經濟在多方面已經改善的論點，尤其是亞洲區。另外，弱勢美元將有利於增加美國產品的競爭力，從觀察美國當地出口的變化，可確認美國經濟的穩定性。」

美匯指數低收

筆者則認為，弱美元雖有利美國產品出口，但卻不可視為長遠之計，事關長期的弱美元，對本土經濟絕非好事；此外，黃金、石油等商品皆以美元作為買賣貨幣，美元持續弱勢，會否引起商品市場的混亂？此外，美國向外發行的國債金額非同小可，美元長遠持續弱勢，對債主來說絕非樂事，債主們豈會讓手上的美元不斷貶值。

故此，美國或因大量印鈔及發債，令美匯中線弱勢，但美元要到弱到甚麼水平才會轉勢？（上周五美匯指數收於76.35，美元兌日圓跌至88水平見支持。）；短期美元以外的主要貨幣，會否像第一季至第三季般急速上升？是時候值得深思。

阿Lam