立論：怕大調整將至有懷疑先套利

有老友說要多謝我，因為我最近寫了一篇文章說，過去 3次我推測市場即將調整，結果大市跌幅都不如原先估計嚴重，結果是白忙一場，令他得到最近兩日做淡的靈感。昨日，我因此賺得一杯啤酒，算是有點收穫。老友是貓頭鷹一族，對美股素有心得，而過去兩年影響市場的主要力量，來自美國金融機構與聯儲局的政策。所謂政策市，不只中國如此，天下烏鴉一樣黑。他於 3月中準確預言市場將大挾淡倉，結果一路升到現在。對於他預言今次將出現較深調整，不能掉以輕心，但不應盲從權威，一個人的預測準繩度，往績是較次要的考慮，推論才最重要。從他觀察最近市場對第 3季度業績的反應，千篇一律都是見好消息出貨，美股 3月至今未有一個下跌的月份，累積升幅龐大，絕對有條件出現一次真的狼來了──故事中第 3次就「嚟真」，何況今次已經是第 4次？

他的說話有其道理，但我曾在賭場目睹連開 13鋪大的奇景。對於很多緊貼市場的投資者來說，一般心態是「有懷疑先套利」，因此儘管情況像對上 3次一樣，白忙一場也要做定防風措施。然而，個人主觀看法仍然是，以目前的經濟狀況政府難言退市，而通脹風險亦暫時未殺埋身，因此今次繼續是虛驚一場的機會頗大，若真是一場虛驚，估計恒指調整不會低於 21000點太遠，而從 A股第 3季度業績看，有條件逆環球趨勢持續上揚，或可減弱港股受外圍的衝擊。林少陽　以立投資管理投資總監