投資的天空：回調不改牛市大方向

上周筆者以「牛市獲利要靠坐功」為題，謂牛市要獲得豐厚利潤，不能純靠炒賣，更要靠耐性及坐功，當時寫道：「今日（ 20/10），騰訊股價又在目標前回調，看似歷史重演，投資者可能以為先避眼前虧為上，但難保股價跌去十元八塊便再展升浪，到時投資者覺得調得太少，拒絕追貨，便要對着股價急升，望門興嘆。」言猶在耳，愛股騰訊控股（ 700）調整不到兩日，上周五再創新高，已升逾筆者目標 150元，連演員也沒那麼聽導演說話。

今次估中，並非筆者事前已知道劇本，只是士佳明白牛市與熊市的分別。筆者經常說，熊市之中，百分之九十的時間做淡倉，而在牛市，則有百分之九十的時間要做好，做淡充其量是套利以增加買貨本錢而已，所以在過去幾個月，士佳幾乎每次見報都表示看好。然而，牛市越升越有，人性總會畏高，所以每逢大市回調，筆者便會收到讀者電郵，問要不要走貨，似乎擔心會錯過牛市頂部。其實牛市最考坐功，即使跌市亦不用急於出貨，反而尋找機會買貨，因為股價在調整之後，很快又會再創新高。相反，熊市個股最終離不開反覆下跌，要趁死貓彈時出貨。鑑古知今，歷史告訴筆者，現在是牛市無疑。不過，市場總有些末日博士式言論要嚇退投資者，例如早前有專家在 19000-20000點水平謂大市將見 14000，又有波浪理論話恒指將展開 C浪下跌，跌幅驚人云云。俗語說「人嚇人無藥醫」，這些言論聽得多，不免動搖牛市信心，影響投資決定。現在大市破頂，相信淡友要再找別的故事唱淡。上周五美股大跌過百點，昨日執筆時仍乏善可陳，今天可能又會見淡友舉旗吶喊，筆者認為期指若升不穿上周五高位 22650水平，的確有可能回調，所以上周五收市前已套了一點利，如果短期內能夠突破，相信 23000水平將不日到達，反之，套利正是為了在低位入貨，回調亦不改牛市大方向。張士佳　華富嘉洛證券投資服務部董事