投資的天空：美滙反彈大市難升

期指在上周五造出高位 22649之後，筆者曾指出大市若能夠突破此水平， 23000將不日到達，惟機前有危，所以筆者當日套了少少利，及後外圍股市連跌兩日，令期指在假期之後，甫開市便跌至 21980，這類恐慌底，失守便很可能進一步向下試，所以昨日士佳便謂 21980一旦失守，期貨好倉要暫時退下火線。昨日筆者如言減持期貨好倉及轉為認購期權，做了防風準備，就算作為大好友，也可進退有據。

筆者昨日下午執筆之時，已收到不少讀者電郵，問大市下跌所為何事。大市下跌有多種原因，其中美滙指數可以說明一二。美滙指數跟港股有密切關係，其一是港元即美元，美元上升不利港股估值；其二是港股是高流動性市場，當資金傾向回流到美元避險，而且美元波動亦牽涉到日圓套息交易，港股便成為提款機。由歷史觀之，美滙指數在確認下跌趨勢之後，會無力再上試阻力。上次筆者指期指在 20200有機會見底，部份原因正是當時美滙指數屢次上試阻力位不果，再展跌浪，有利港股回升。日前美滙指數又再反彈，更成功企穩在阻力之上，有機會上試 100日線，再加上期指關鍵位 21980失守，所以期貨好倉也要走位。看官可能已被嚇怕，其實筆者不是睇得那麼淡，皆因過去美滙反彈期間，大市並非一定大跌，但幾乎肯定不能大升。再者，大市雖然一連兩日下跌，但不少個股走勢卻十分標青，反映資金可能只是轉投個別中細價個股。筆者傾向認為，大市在未來一段時間會演變成反覆向下的上落市格局，只是期貨有槓桿效應，既然大市不能大升，倒不如先行減持，待反彈沽出遠價認購期權，或者實行炒股不炒市。筆者知道，不少投資者仍抗拒下注細價或概念股，但此類個股卻是牛市不可或缺的盈利來源，不用刻意避開。就以電器股為例，昨日仍可創新高，大家可趁今次回調，多加留意。張士佳　華富嘉洛證券投資服務部董事