黃偉康 - 全球加息壓力增加

港股昨日跌穿22,000點的水準，美股想撐也撐不了，恒指亦難以抗外圍股市而行，不過，昨日恒指居然在首一個小時仍在堅持，可見大戶仍在為期指轉倉盡最後的努力。當然，這兩天港股的走勢，是否可以反映出恒生指數已步入大調整浪當中，暫時仍不可以確定，因為還要看大戶期指的持倉情況，惟至少可以確定的是每月一次創年度新高、由10月初開始的這個升浪，應該已告一段落。 各國開始留意通脹問題

現在對全球股市最不利的地方，為不少聲音都認為各國應開始留意通脹的問題，全球有加息的必要。其中最新一期的《巴倫周刊》，便開章明義地指出，現在開始考慮加息行動是正確，黃金、石油和其他大宗商品價格持續上升，美元正在下跌，同時股市早已開始飆升，道指重上10,000點關口，凸顯市場的良好情緒。

故此《巴倫周刊》擔心，低利率將會助長金融投機，同時美國的經濟夥伴和外國債權人亦會因而向美國施壓，更會刺激潛在的通脹問題，所以現時是最佳的加息時機。

誤將金融市場作經濟指標

筆者覺得過份的寬鬆貨幣政策，的確對金融市場帶來危機，所以考慮加息亦是一件明智的想法，不過問題是現在環球經濟又是否可以承受加息所帶來的壓力呢？現在十分有趣的問題是市場會將金融市場的表現，作為經濟是否已經好轉的指標，而忽略了無論股市、商品市場都存在不少投機的活動，不少金融機構都為了業績及花紅，將投資產品的價格不合理推高，亦導致股市與商品市場，和經濟的實際情況，出現了脫節的情況。

現在就連《巴倫周刊》這樣有名的財經雜誌，亦以金融市場去斷定經濟已復甦，所以各國應該考慮加息，這樣的分析絕對是一個悲哀。

敦沛證券董事總經理黃偉康

電郵：wongwaihong@ymail.com（作者為證監會持牌人士）