弱美元政策 為全球添煩添亂

美元價雖在美儲局主席伯南克等出口術力下稍為反彈，美元升跌將是未來市場最重要焦點。華府美元政策是口頭強、實質弱，以減低外債重擔與輸出衰退，如此以鄰為壑，令世界金融與經濟徒添風險，各界不能掉以輕心。

　　伯南克等美國財金高官雖出口術成功，令美元反彈，惟相信市場只是暫避其鋒，因市場對華府美元政策九年來說一套、做一套，早已心中有數。

美元明強實弱 減債輸出衰退

　　債券大王格羅斯便踢爆，指華府實際推行的是弱美元政策，減低天文數字般外債的重擔，更可輸出衰退，以弱美元搶走別國定單，協助美國復甦。

　　然而，弱美元政策對全球金融與經濟穩定，勢將造成沉重威脅。

　　其一，恐釀新金融危機。環球金融海嘯高危期雖過，但全球金融市場傷重未癒，仍然脆弱。若華府弱美元政策觸發市場對美元價恐慌，紛紛逃離美國與美元資產，那美國固然作繭自縛，美國股市急挫、長息急升，打擊美國經濟，仍然脆弱的全球金融市場亦逃不了嚴重震盪，或掀新一波危機。

　　其二，加重通脹與資產泡沫威脅。市場對美歐等大肆使用「量化寬鬆」貨幣政策印鈔票，兼遠未具條件退市，已深憂將造成嚴重通脹並催谷資產市場泡沫。

　　若華府推行弱美元，以美元作價的商品如石油等將會漲價，加重通脹壓力；美元貶值亦將資金推向其他國家包括新興市場，對股、樓泡沫火上加油，埋下火藥更猛的計時炸彈。

　　其三，加劇保護主義對全球復甦的窒礙。推低價是貿易保護主義其中一招，以推動出口、減少進口。現時美歐各國已因失業率高升，動用反傾銷、反補貼懲罰性關稅等，打壓出口國如中國的出口，惹起反擊；若美國續以鄰為壑推弱美元，恐將激起各國間更多紛爭，難免拖全球復甦後腿。

泡沫通脹炸彈 投資者需小心

　　美國當然知道箇中利害，但弱美元政策損人可能利己，協助美國減輕重債與衰退的重壓，華府極可能續推。只是既要避免其他國家反對太劇，又要避免美元下挫太急，累人累己，故將口頭維護強美元，甚至間歇出手助美元反彈。

　　惟玩火容易走火，上述三個威脅揮之不去，各國政府要有所準備，投資者亦要打醒十二分精神，免遭炸傷。