股路縱橫：玻璃價再創新高 信義後市看好

信義玻璃（ 868）有好消息，昨日走勢破位而上，高收 6.2元，升 0.2元，後市看好，股價有機會重上 8月初高位 7.5元水平。集團 09年（ 12月年結）的中期業績倒退，股價亦因而在 8月急跌 3成多到 5元水平，但困擾上半年的因素在下半年已有明顯改善，股價亦逐步回升。集團中期營業額 16.28億元，減 13.6%，股東應佔盈利 2.25億元，跌 44%，每股盈利 0.13元，中期息派 6仙。信義為中國第 2大玻璃生產商，主要生產浮法玻璃、光伏玻璃、汽車及建築業用玻璃產品，自中央推出振興經濟措施後，內地在第 2季開始對汽車、建築和浮法玻璃的需求增加，減輕了首季需求顯著下跌的不利影響，行業低潮過去。近期的好消息，是浮法玻璃的需求已大幅回升到高水平。今年第 1季，浮法玻璃價格曾跌至每噸 1100元人民幣，而到 6月底時已上升到 1900元，現時更提升到 2450元，打破 07年每噸 2380元的歷史高位。



今年上半年，汽車玻璃及建築玻璃營業額為 8.7億元及 2.64億元，分別減 11.9%及 17.2%，分類業績 2.31億元及 4857萬元，分別減 12.8%及 20.6%；浮法玻璃營業額 4.93億元，減 14.4%，分部業績 1620萬元，大減 89.0%，相信下半年可收復失地。另外，集團位於安徽蕪湖市的新工業園工程進展順利，日溶量 500噸的超白浮法玻璃生產線已於本周三正式投產，而第 4條建築用的低輻射鍍膜玻璃生產線上月亦已開始運作，而另一條超白光伏玻璃生產線則將於下周一投產，剛好應付市場的殷切需求。集團另有 4條生產線建造中，包括首條光伏薄膜導電玻璃生產線，預期可於明年上半年啟用。09年下半年，信義盈利將可大幅回升，保守估計全年盈利約 7.2億元，每股盈利 0.4元， 2010年估計每股盈利可上升至 0.55元，大增逾 37%，預測 PE 14倍計，目標價為 7.7元。郭兆誠