沈慶洪 - 投資者需防大戶派貨

由周三至周四，金管局3度注資，合共向市場注入超過100億港元，反映不少資金繼續湧入香港。筆者早前在專欄內曾指出，「上帝要你滅亡，必先令你瘋狂」，看來本地資產市場離瘋狂上升的日子不遠矣。如果港股10月的走勢是9月的翻版，恒指月內升至24,000點絕不稀奇。有人可能認為港股成交只有約六百億港元，何來上升動力將股市推高？從表面觀察，成交金額確實不大，但當考慮到很多散戶投資者都不敢於現水平入市，約六百億港元的成交，實際是一個不錯的數字。

價量齊升更要小心

大戶派貨從來都是越派越高，要吸引散戶入市接貨，大戶勢必把股市進一步推高。

有人可能會問，既然散戶現水平不敢入市，為何更高的股市能吸引散戶去接貨？其實，這是一個投資心理學的問題，小投資者的心理往往跟隨市況變化而去改變。一般而言，當股市急升一段後，小投資者會覺得股市偏貴，不會入市。在這個時候，股市往往會再急升，小投資者開始懷疑自己之前的想法，信心開始動搖。當股市進一步上升時，小投資者很多時都會全盤否定自己的看法，最終入市，而大戶的派貨行動取得最後勝利。

未來，若果股市的成交金額於升市時增加，這可能反映大戶向散戶派貨的策略開始奏效，屆時小投資者便要進一步提高警惕。

BMI基金管理總裁沈慶洪（作者為證監會持牌人士）