基本攻略：港滙止跌港股反彈

國家統計局上周四公佈一系列最新的經濟數據， 09年全年 GDP長達 8.7%，超過中央訂下的指標。此外， 12月份居民消費價格指數（ CPI）大幅上升，同比增長 1.9%； 12月份工業品出廠價（ PPI）同比增長亦達 1.7%，兩個數據均高於巿場預期，怪不得人民銀行早前率先調高國有銀行存款準備金率 0.5%。展望 2010年，由於 09年上半年的基數較低，筆者預期今年第一季及第二季 GDP增幅可達雙位數字；但隨着人行逐步收緊銀根及 09年下半年基數已加大，預期今年第三季及第四季的 GDP增幅會回落至單位數字，今年全年經濟增幅可在 9.6%至 10%之間。12月份 CPI增幅確實高於預期，但糧食價格升幅不算很大，相信整體通脹壓力不算太嚴重。然而，由於內地去年第二季及第三季正處於通縮較深的階段，筆者相信以按年同比計算的 CPI在今年年中或會高見 5%；在收緊銀根效應逐漸浮現及 09年第四季的基數已回升，預期第三季通脹在高位企穩後，第四季將有所回落， 2010年全年整體通脹率將為 3%。鑑於歐、美經濟復蘇之路仍然崎嶇，內地通脹情況亦未到達失控階段，所以筆者認為，人行今年會繼續維持適度寬鬆貨幣政策。筆者預計，人行在 CPI升至 3%便會加息，最快加息的時間表提早至第一季末及第二季初，今年加息的幅度視乎通脹情況而定，預計介乎 54點子至 81點子。

人行調高存款準備金率及利率初期，經濟增長蓬勃，企業盈利正處於反彈階段，理論上利好股市走勢；直至加息削弱了經濟增長及企業盈利，股巿才開始見頂回落。目前，環球金融巿場借內地收緊貨幣政策，資金從股票及商品巿場流往美元，對金融巿場造成短暫震盪。筆者對今年上半年後巿的看法不悲觀，但短期難免會有波動，不排除恒指或會回試 20000至 20200點支持位，投資者可密切留意港滙走勢，當港滙止跌回穩，即代表沽貨離場的壓力已減退，屆時便是港股反彈之時。筆者建議分段吸納新能源、具重組概念的紅籌股、具主題概念的股份、內需股份，避開內房及內銀股。航天控股（ 031）在 08年時已經與海南省文昌巿政府訂立土地開發協議，共同發展航天發射場配套區，項目總投資額約為 12億元人民幣，集團佔項目利潤 70%。航天發射場配套區由航天主題娛樂區、航天商務休閒區及生活配套區組成，佔地相當於 400萬平方米。中央銳意發展海南成為旅遊景點，而且海南政府短期暫停批發新土地，對在海南擁有發展項目的企業有利，料可吸引資金吸納這類主題概念股份，不妨在 1.35元附近吸納，中線目標價 1.80元，止蝕為 1.15元。作者的客戶持有航天控股（ 031）姚浩然　時富資產管理董事總經理作者為證監會持牌人士