財智語陸：工行建行現價值博

港股上周五先急跌後回升，恒指首半小時報價出現問題，為港股帶來壓力，可是內銀股在 A股市場回升，帶領一眾內銀股絕地反彈，亦是推動港股向上的一個主要原因。不過，如果大家將目光放開一點，就會發現不單止內銀股，不少內需股周五從低位反彈的幅度亦十分驚人，其中金鷹商貿（ 3308）單日波幅超過四成，可見上周五港股大跌的同時，有些股份已落入強者之手。當然，中國銀行（ 3988）計劃發行新股集資，可能會令內銀股再度受壓，與此同時，美股上周五再度急跌逾 200點，都影響港股表現。不過，恒指在 22600水平，下跌至周五最低的 20250，跌近 2400點，似乎已超賣，就算今日港股受以上消息拖累，恒指亦可能在上周五見了今次調整的底部。

事實上，雖然上周內地股市波幅加劇，走勢其實並不差，就算美股真的轉弱，如果上證綜指可以穩守 3000水平，那麼恒指跌穿 20000的機會不大。更重要是內地市場對中央收緊銀根的態度，與港股不同，內地市場認為，一旦人行提早加息，反對內地銀行的息差帶來利好的刺激作用，因為預期人行會將貸款息率上調，同時維持存款息率不變，有助銀行的息差收入。所以如果 A股在本周持續回穩，則內銀股定必最受惠， 7行之中，以工行（ 1398）及建行（ 0939）投資風險較低，相反信行（ 0998）及招行（ 3968）由於負面消息較多，投資者暫時不應考慮。事實上，近日內地最為緊張的是各銀行的貸款去向，所以貸款質素高低，將成為內銀股未來一年表現成敗的關鍵。綜觀去年貸款情況，以建行最為保守及審慎，其次是工行，所以兩股如見底回升，應最為突出，加上兩股由高位調整的幅度已超過兩成，再跌空間有限，上周五見底後，尾市不但止跌回升，更突破前日高位，成交亦增加，技術走勢理想，現價買入風險有限。陳永陸