Michael Preiss筆記：買挪威克朗印度盧比

在跟紅頂白的金融市場，老是打對台「有辣有唔辣」，你既有機會搖身一變成為改變局勢的大贏家，也可能因此步上交易市場中的斷頭台。「外滙之神」心意難測，專懲罰驕傲的人，但有信念是緊要的，信念可以改變世界，正如中央銀行的決策。

挪威經濟勝歐洲
在 1970年代北海油田帶來巨額財富的日子，挪威克朗的地位儼如英鎊，今時今日，挪威克朗更成為不折不扣的油元（ Petrocurrency）。自從原油價格於去年 1月揚升，加上「高風險」市場表現出色，挪威克朗兌美元和歐元雙雙報捷。當歐元兌挪威克朗高企於 8.50水平時，我的確是歐元大好友，但隨着滙率現時回落至 8.16，我認同在現階段平倉套利是精明之舉。我們得面對現實，挪威已走出衰退的幽谷，而挪威央行料將進一步收緊銀根；再者，該國經濟今年可望增長 3.5%，這將讓歐元區無地自容。挪威政府在財政政策上的穩健作風，亦令挪威克朗能保住其作為策略貨幣的地位。該國政府限制使用石油收入，去為國家退休基金爭取回報，而該基金更被譽為全球最佳管理的離岸主權財富基金。此外，原油和天然氣價格上升，意味石油服務和海洋工程公司的收入會水漲船高，而油輪運載原油的費用也會提升，到頭來可惠及整個挪威經濟和股市。當市場承擔風險的意欲有所轉變時，我會視之為以較便宜水平吸納挪威克朗的機會。趁歐元升至 8.40挪威克朗時，可以買入挪威克朗並沽出歐元，未來 6個月的目標看 7.80，這將會是一項回報相當不俗的投資。隨着中國提高銀行存款準備金率，凸顯中國開始上調貨幣市場利率。在印度，面對通脹、油價和經濟動力明顯向上，我推測印度央行也會着手收緊貨幣政策。

印度有必要加息
印度經濟在去年第 3季，令人難以置信地擴張 7.9%，超出市場預期，凸顯亞洲內部需求強勁。印度央行不能忽視批發物價通脹加劇的事實，當地的馬鈴薯和扁豆售價已漲了一倍；除非央行今年加息 2.5至 3厘，否則經濟將會過熱。考慮到政經因素如何影響印度和歐洲央行的決策，目前我會選擇沽歐元買印度盧比，而不是沽美元，這將會是有利可圖的買賣。不妨在歐元處於 72盧比時沽空歐元，一年期目標定於 58。太大貪了嗎？肯定是，但是在外滙市場打滾，沒有膽識難成大器。當然，大家要設下止蝕位，事關世事難料，沒有一條數學方程式能百分百計算出市場下一步會怎樣走。Michael@michaelpreiss.net（本欄隔周逢周一刊出）