麥萃才 - 問你服未？

早前參與了一個投資講座，在講座的答問期間，有位觀眾問了一個有趣的問題，就是每天股市都升升跌跌，為何報章媒體能夠很快就能報道股市上升或下跌的原因？這位觀眾覺得很神奇，為何媒體那麼有效率？

　　首先，香港的財經記者有一定的質素，當市場發生了事情，他們總是第一時間去找相關分析員、學者做訪問，看看有何解釋，然後綜合意見報道。其次是各大媒體都有其資料庫，事情的發生往往有先例可循。另外，最重要的就是市場需要，讀者需要一個合理解釋，感覺上才能掌握有關事件，這是人性的需求，而媒體就去滿足這需求。

　　股市大升大跌，投資者需要一個令他容易明白的原因。有結果，就可推想其背後原因。恒指40多隻成分股所佔的比重都不同，而恒指升跌，其實反映成分股股價升跌。那麼所佔比重愈大的成分股，就愈有可能影響恒指的升跌。其次，香港亦容易受外圍市況所影響，所以歐美股市亦可能影響港股的表現。

由結果推想背後原因

　　如某天港股大升數百點，分析員及記者便會先看看外圍市況如何。例如昨天美股有否大幅上升？有的話，報道開場白就是「因為美股大幅造好，帶動港股上升數百點……」；如果是區內市場，那麼港股上升便可以是「由亞洲股市造好所帶動……」；如果是A股上升，報道就可以是「因內地股市所帶動，恒指大幅上升數百點……」等。以上的解釋有一定的真確性，因為全球一體化，環球股市都呈正相關，所以其他股市上升，也會帶動港股上升，只不過是其影響有多大而已。作為其解釋原因有一定合理性，只不過未必是事實全部。而其中美股及A股因素對港股較為明顯，相關系數也較高。

留意恒指10大比重股份

　　如果以上解釋覺得太行貨，不夠微觀，便可參考恒指成分股。例如早前滙豐（00005）公布業績，結果比市場預期的理想，結果帶動股價上升，正因為滙豐所佔較大，所以恒指也會受到影響，於是報道可以這樣寫，「因為滙豐股價造好，所以恒指上升了……」。如果想報道深一些，跟進開滙豐的記者或分析員，可以知道滙豐業績好的原因，於是令到解釋更加可信。要注意的是單是恒指10隻最大比重的股份，已佔恒指比重達61.15%，所以恒指大幅上升或下跌，總與這些公司股價表現有關的。

同樣原因兩種解讀

　　但要留意一點，有時一件事物有正反兩面看法，例如早前內地公布的經濟數據，原則上都是負面的，有放緩的迹象，對股市理應是負面解釋，但假若股市不跌反升，市場會解讀為因為經濟有放緩迹象，表示宏觀調控有效，不會有進一步打壓措施出台，結果股市向好。同一個經濟數據，市跌可作跌市解釋；市升也有升市解釋，問你服未？