里昂︰滬杭甬業務發展穩健

跑贏大市

　　˙里昂證券於8月9日為浙江滬杭甬（00576）發表研究報告，料其業務發展持續穩健，首予「跑贏大市」的投資評級，目標價為8.68元。滬杭甬昨日收報7.52元，升0.8%，距離目標價尚有15.4%上升空間。

　　˙里昂表示，浙江省全省的實際生產總值自1999年錄得強勁的增長，其複合年增長率為11.6%，於未來5年內，料放緩至與內地整體實際生產總值增長率一致。該行估計，浙江省於2010年期間，客運量增長8%，貨運量增長10%，另汽車增長量為19.4%，較全國平均預期18.3%水平為高。

　　˙里昂表示，今年開通的申嘉湖杭高速公路及諸永高速公路，料對滬杭甬所轄下高速公路所造成的分流比預期的要少，將會對其車流量影響5%至10%，估計其業務發展持續穩健，預期滬杭甬2010年車流量增長為8%，而2011年則為7%。

　　˙里昂相信，上海至杭州高速鐵路服務對滬杭甬影響有限，因班次對旅客有時間限制，沒有自行駕車的方便。該行給予8.68元的目標價，約為2011年預期 PE15倍，相對於過去五年其平均PE為14倍，而市帳率為1.87倍，再加上其證券業務投資回報率高逾17%，認為估值合理，因此首予其「跑贏大市」的投資評級。