劉鑫 - 毋須過分看淡美元

上周五美國公布的數據，無疑是近日滙市最大焦點。數據公布後，外幣急升，甚至是飽受債務危機摧殘的歐元，也錄得超過百點子升幅。

　　沒錯，數據不濟拖累美元回落，不過美滙轉弱已非近日之事。兩個多月來，市場看淡美元不外乎兩大原因：首先是其經濟再度轉弱之下，加息遙遙無期，美元與其他外幣息差逐漸拉闊後，自然轉弱。其次，是市場推測聯儲局有可能進一步擴大量化寬鬆措施。

　　美元難以加息，早已是市場共識，不單是利率期貨顯示美元年內不會加息，甚至是近期公布的一系列通脹、樓市及就業數據，皆不支持美元短期內加息。不過，息差高低對滙率影響屬較長遠。由此相信，近月美元大幅回落的主因並不在此。市場真正憧憬的是，美國會否擴大量化寬鬆政策，一旦本周聯儲局議息後表示會加推量化寬鬆措施，想必美元真會大幅回落。

　　不過，筆者認為美國加推量化寬鬆措施的機會不大。因為美國加推量化寬鬆措施，意味着金融海嘯後首輪措施已失去效用，不但會使美元資產大幅貶值，甚至會使投資者對美國經濟更失信心。

　　另一方面，量化寬鬆政策並非靈丹妙藥，雖可暫時緩解衰退，但同樣有引發惡性通脹的可能，其惡果甚至較衰退有過之而無不及。

　　因此，筆者建議在聯儲局態度明確之前，毋須過分看淡美元，況且美滙指數已經跌至80水平，技術上已甚具支持，短綫還是離場觀望為妙。