投資的天空：市場永遠是對的

本欄經常提到看法不等於做法，因看法是空想，做法是市場主導。只有構思，沒有市場支持不成，但只顧市場實戰，只打本能反應，何以要練好基本功？知易行難，當中要拿揑準確需要相當經驗，上周正好有一有趣例子供參詳。

理論未兌現宜臨場變陣

上周五，筆者與公司的策略分析員研究和黃（013）業績，他們認為和黃的3G業務一直是絆腳石，05年時更大蝕400億，不過今年上半年已縮窄至約20億，全年更有機會停止虧蝕。和黃股價過去10年欠表現，現3G見曙光，陰霾應可除。翻看過去10年和黃市賬率，僅沙士年代及金融海嘯時低於1倍，而現價市賬率竟只是0.83倍，即使只回升至1倍水平，股價已可見70元。士佳原則上贊同，但和黃業績前已升了不少，明顯是有心人看好，現好消息現，以最近短視心態，周五開市應回調，士佳擬候即市訊號買Put。周五大市開市即跌，但和黃裂口高開，頭五分鐘冉冉上升，一個投機者應該信自己的理論，還是市場的真金白銀？當然是後者，故筆者反客為主，入場掃和黃，但怕大市挨近21888，故同時沽大市。

如無同事的分析，光看市場反應難估大戶的最低目標。結果當日和黃跑贏逾7%，這種掉轉槍頭的行動要迅速，亦要兩套資金，未必適合每個投資者，但在看法與操作間取得平衡，雖不能百發百中，但看錯小蝕，看對豐收，還是可做到。

和黃一掃多年頹氣，加上超人增持，相信大市若調整時，以上策略亦有可為。目前大市上升至筆者提出的阻力位21888附近，難一飛冲天，所以要一些另類策略幫補，拿着幾個概念或優質股較踏實。以上周升幅估，除非破22000，否則仍是升跌市，若22000也破，是時候上試23000本年高位了。

張士佳