行業解碼 By 源御霆 - 股息學問多

業績期，大家都會留意看公司業績是否亮麗，利潤是多少，今年又增長了幾多，但股息也是一個不得不考慮的地方，其中蘊含的學問非常多，見微知著，甚至可以看出公司管理層的態度，從而發現公司的增長潛力究竟有多少。

學習重點

　1. 理解派息背後的意義

　2. 認識高息港股

　3. 學會派息流程

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【學堂劇場】

　　天氣炎熱，太陽猛烈，年輕人與父親一起到附近股票行涼冷氣，順便看看有沒有投資機會，談着便說到了「息」對股票的重要性。

　　仔︰唉，上次諗住業績期，滙豐渣打應該都好OK，點知升得少少，渣打仲要倒跌。

　　父︰阿仔，人地一早就開始炒啦，你咁遲先睇就梗係唔得啦。

　　仔︰算啦，悟以往之不諫，知來者之可追，老豆，我又有新諗頭啦！

　　父︰突然咁有文采？！有咩諗頭呀？好似發現新大陸咁。

　　仔︰你睇，好多股派息率一流，邊隻高我買邊隻，win硬！而且佢一派完息我就走人，仲唔贏？

　　父︰傻仔，真係咁容易你老豆我就發咗啦，高息股唔一定就係好股，息率有派息比率同股息率之分，仲有，派息有除淨㗎！

　　仔︰吓？咁即係點？

　　父︰睇投資學堂啦！

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【解說】

　　站在投資者角度，股息當然是愈多愈好，畢竟是真正落袋的錢，比起股價會飄上飄落實際得多，而且一直持有就可以一直收息，何樂而不為呢？不過，其實有時高的股息也未必就是萬能，更可能會得不償失，所以，別只看股息行事，要知道高息原因，就要先理解派息的運行。

高息不等於好公司

　　派息，其實就是上市公司和股東分享成果一種方式。所謂的股息來自公司扣除其他成本和稅後的純利，當將股息發放出去後，剩下的就是用於公司將來發展的資金。可以這麼說，所派的股息愈高，用於發展的資金就會相對較少，公司的增長潛力可能會有所不足，而增長潛力是推動股價的重要因素，結果可想而知。

　　但凡事又有兩面睇，簡單來說，高息，可以說是現金儲備充足，願與股東分享成果，利好；又可說是坐擁龐大資金而無用，缺乏發展計劃，前景不理想，利淡。

　　低息的話，預留資金以發展，預計增長動力強勁，利好；反過來看就是連派息的錢也沒有，可能是經營不順，利淡。所以，高低息應配合公司的各種基本面一起看，分析股票切忌用單一指標。

高增長公司息率低

　　一般情況下，小公司的息率要比大公司的少得多，這主要就是增長動力的區別問題。小公司通常處於高速增長期，正在不停擴充業務，資金需求大，派息率自然較少又或是不派息，但這不代表不好，高增長帶來的動力可使股價快速上揚。

　　大公司的話，規模太過龐大，很難出現那種快速爆發的增長期，但資金流與業務均比較穩定，股價相對來說波幅亦會低一點，亦有條件以高的息率去吸引投資者。

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派息原來要交稅？！

　　是的，大家沒看錯，派息是要交稅的，不過只限於國企與紅籌股。平時我們在港買賣股票，只需繳付印花稅，但當要收取國企紅籌股的股息時便要交出其中的 10%作為企業所得稅，只能九折收息。國企紅籌範圍非常廣泛，像大型重磅股中移動（00941）及中石油（00857）等也在其列，相信有部分讀者已經收息幾次也不知道。交稅分兩種，一種是收息時扣除，另一種是在公司本身的利潤裏扣除，發下來的股息便直接少了。

個人名義可免交稅

　　不過，要避過交稅也不是不能的，因為其實這是針對「非居民企業」，但我們買股票大多經過證券行和銀行，而存放在這些機構內就是納稅範圍，只要以個人名義持有就可以不用交稅，即是以實物持有股份，但這樣做程序煩瑣，想沽貨要將實貨股票重新存入銀行證券行，一買一賣都非常花時間。

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兩個息率截然不同

　　名稱︰派息比率（Dividend Payout Ratio）

　　算式︰每股派息/每股盈利

　　介紹︰這是公司自盈利中撥出多少作為股息的比率。可以看作是公司的慷慨程度，愈高則可用作將來發展資金也愈少，全看公司處於成熟期還是高增長期來衡量這個比率的高低好壞吧。不過，這個比率高也不代表收到的股息也會很高，如果純利很少，就算股息佔純利比重很高也是於事無補。

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　　名稱︰周息率/股息率（Dividend Yield）

　　算式︰每股派息/股價

　　介紹︰這是個相當有用的指標，基本上，平時所說的高息就是用這個息率來界定，將你手上的股票價值，乘以周息率，就是你將會得到的股息。舉例來說，現價4元，有1,000股，周息率是4%的話，4x1,000x（4%）=160，那你將得到的股息就會有160元。