失業率慢慢下滑 美經濟漸漸復甦

美國聯儲局在今天凌晨已公布萬眾矚目的議息聲明，分析師此前普遍預料，儲局會對經濟前景採取較以往悲觀的字眼。惟有分析認為，美國經濟復甦雖然稍欠動力，但仍不至於陷入雙底衰退的境地。

　　聯儲局主席伯南克在上月底出席國會聽證會時便表示：美國經濟前景「異常不明朗」（Unusually Uncertain）。

復甦動力不足

　　野村的分析師們亦同意，美國經濟仍能持續擴張，但有各種因素可能會抑制增長。

　　首先，家庭和小型企業的去槓桿化，可能仍會持續一段時間。第二，樓市活動不太可能快速復甦。第三，政府財赤高企。最後，美實行醫療和金融改革，將可能阻礙企業投資和招聘。

　　惟伯南克上月重申，儲局預期經濟仍能持續溫和增長，失業率將緩慢地下滑，通脹壓力在未來幾年仍然受控。

　　美國日前公布，第二季經季調之GDP按季升幅放緩至2.4%，遜於市場預期。惟星展指出，GDP增長率雖然下降，但美國國內需求仍強勁增長，因此擔心衰退純屬過慮。

　　美銀美林亦指出，美國消費市道雖仍然疲弱，但家庭的儲蓄率，正從07年約2%的水平逐漸回升至逾6%，顯示消費者正在重新積累財富。該行相信，美國第三季GDP增長能達到2.9%。

勞動市場終將改善

　　美國經濟若要持續復甦，就業市場要首先恢復，個人消費才能得以加強。惟目前勞動市場依然疲弱，是經濟增長的最大障礙。

　　然而，中金指出，雖然美國就業前景的確不容樂觀，但同時應看到，7月份的僱員平均時薪，環比增長0.2%，好於市場預期的0.1%；每周工時亦從上月的34.1小時，增至34.2小時，同樣好於市場預期，說明僱主對勞動力的需求仍在增加。

　　今年11月份，美國將舉行中期選舉。該行預料，奧巴馬政府勢必會在近期進一步利用財政政策，改善低迷的就業市道以爭取選票。

通脹壓力輕微

　　至於通脹方面，美國目前的通脹壓力仍然溫和，6月份CPI和PPI同比分別增長1.1%和2.8%；從環比看，過去三個月則持續下跌。

　　有投資者擔心，美國會否如日本般出現通縮，中金則認為不會。原因是能源價格、租金指數和生產成本最近都趨升，且公眾存在穩定的通脹預期。該行表示，溫和偏低的通脹環境，有利於美國經濟的持續復甦。

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股市Vs債市

　　近來宏觀經濟走勢如伯老所言「異常不明朗」，究竟是投資股市好，還是債市好，市場對此爭論不休。

　　例如上周五美國的就業數據遜預期，美債便高唱着「早知如此」上揚，10年期債息一度跌至2.82%；惟美股卻反擊，截至前晚為止，三大指數較數據公布前分別升0.65%至1%不等。

　　這場股債之間的爭論會否在議息聲明公布後停止，暫時還是未知之數。但有分析認為，股市較債市略勝一籌。

　　星展指出，美國經濟正在持續改善，因此投資股市勝算較大。債王格羅斯亦看重股票的回報，近來轉戰股市意慾更見明顯：除破天荒推出股票基金外，他還大肆擴充股票團隊人手，高息股領匯（00823）更成其基金的十大愛股之一。

　　因此，投資者若想提高回報又不願太冒險，不妨押注股市。但要選擇一些收入穩定、不太受宏觀經濟影響，派息較高的股份。