炒友Blog：估值超平宏安可升4成

大市欲跌還升，恒指再漲122點，報21801。聯儲局今晚議息，市場憧憬再次泵水救經濟，股市近日先作反映，故不論結果如何，相信都會引來回吐壓力，惟向好大勢不變。

早前推介的麗新發展（488），昨日升逾3%，報0.166元。看好麗展，是因為樓價堅挺，一線地產股早已大升，而二三線地產股資產淨值（NAV）折讓仍大，扺買。本月有3幅土地拍賣，其中兩幅下周二拍賣，另一幅在月底，賣地成績料會帶動樓市進一步升溫，大折讓地產股又會起錨。

講到大折讓，不得不提宏安集團（1222）。宏安並非純地產股，但地產佔業務比重頗大，可視為半隻地產股。宏安規模不大，但基本條件吸引，NAV折讓接近7成，PE亦低，一旦被市場發掘，重新估值，股價不難彈射而升。

宏安本以經營中式街市為主，目前管理的街市本港有15個，深圳有16個，去年帶來2.09億元收入。街市業務可為公司帶來穩定的現金流，在這方面，宏安比純地產發展股優勝。

剛過去的2010年度（3月年結），宏安營業額增25.1%至5.75億元；股東應佔盈利勁升95%至1.08億元。取得佳績，是因為期內出售發展物業，以及投資物業有公平值收益所致。按業績公佈，期內每股盈利12.84仙，現價PE僅1.76倍。不過，公司於年結後曾有供股和送股活動，發行股數已增至 32.62億股，若按現時股數計，期內每股盈利攤至3.3仙，PE雖升至6.8倍，仍屬大偏低。

油塘項目地價低

完成供股後，宏安資產淨值增至22.53億元，每股NAV約0.69元，股價現為0.226元，大折讓67.2%，即PB低至0.328倍。管理層近年銳意進軍本地樓市，早前趁低頻頻出擊，隨着物業升值，NAV大有上升空間。例如油塘項目本是工廈，宏安覷準政府活化工廈政策成功申請重建為商住物業，地價成本約5.7億元，可建樓面面積24.65萬方呎，每方呎樓面地價僅2312元，大賺可期。

股價3月至今營造圓底，頸線在0.23元，一旦突破，量度升幅目標可見0.33元，潛在升幅46%，到價後NAV仍折讓52%，PE亦不過10倍。

買賣策略：可於0.232元或以下買入，以0.33元為目標，跌破0.202元止蝕。

邱古奇