投資雙周記：市場回穩金銀價續看跌

金融市場的好消息，對身為資金避風港的黃金而言，就變成「壞消息」。隨着歐元區銀行體系通過壓力測試，歐洲的銀行股指數上月勁彈16%，歐元重越1.3；反觀金價則由6月底的每盎斯1266美元高峯，大幅回吐逾100美元。

美國企業盈利理想，帶動美股上升8%，反映市場風險程度的芝加哥波動指數（VIX）卻顯著下降。而在美國國會步入選舉年之際，人民幣小幅升值，使中美爆發貿易戰的風險降溫。

此外，以色列早前襲擊加沙救援船，及北韓擊沉南韓戰艦，均未有觸發戰爭，地緣政治風險隨之而降低，金價的風險溢價亦相應下調。

紐約商品期貨交易所（COMEX）的淨好倉在7月份大跌15%，及黃金的交易所買賣基金（ETF）減少30公噸黃金，對黃金好友來說絕不是好事。目前顯然並非是「撈底」買金的最佳時候，但不妨考慮趁金價再下調多點時伺機吸納。

白銀年底料跌見12美元

不過，金價的任何反彈可能只屬「死貓彈」，因金價相對油價貴，加上印度央行加息會令首飾需求減少，而中國應已吸納足夠的黃金儲備。金價一旦形勢逆轉，可以是一個「無底深潭」，所以我建議大家趁金價反彈至1210美元時沽金，目標是在聖誕節前見980至1020美元。

白銀則可算是有點神經質的貴金屬，過去8年裏由每盎斯5美元飆升至20美元。隨着印尼、俄羅斯、中國和秘魯增加白銀開採，及全球工業生產放緩，白銀出現供過於求情況。但銀價卻未有失控下滑，原因就是有對冲基金捧場，及白銀ETF增長。但白銀似乎正由牛市周期步入惡性熊市周期，而銀價下跌會觸動央行和ETF投資者神經，料會拋售白銀。銀價料會在聖誕節前會跌見12美元。

麥曉林

globalmacrotradermp@gmail.com

本欄隔周逢周一刊出