中環對冲：人民幣短期續俏利港股

美國上周五公佈了一份令人失望的7月份非農業就業數據。整體來說，美國在7月份的工作數量下跌了13.1萬份，較預期的6.5萬份多；私人企業所增加的職位只得7.1萬份，較預期的大約9萬份少。再者，5月和6月份的就業數據亦被下調。這些數據和早前聯儲局伯南克所說的前景是「不尋常的不穩定」脗合。

其實，疲弱的就業數據導致美元下跌，這反而對美股及其他風險資產有所支持。更重要的是投資者現時的態度是壞消息當作好消息看待，因為他們認為經濟數據越差，「零息政策」將會維持得越久，而進一步更有機會有新的刺激經濟的政策出台。還有，投資者現時的股票持貨量依然是很低。投資者將會密切留意聯儲局在本周二所公佈的會議紀錄來評定未來的政策取向。那時候大市如何反應將會是對未來中長線風險資產的走勢的一個重大指標。

隨着美元的弱勢，一眾外幣表現強勁。筆者認為最值得留意的是人民幣表現。人民幣經過近一個月的等待，終於首次升穿了兌美元6.77的關口，這也是滙改以來高位。而隨着一眾的亞洲貨幣近期的強勢，再加上亞洲區域內的貿易額佔中國進出口總額超過四成，人民幣繼續升值在短期內應該是合情合理的，這對港股往上尋頂是利好的消息。

楊延德

中環資產投資有限公司董事

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