亞運臨近 捕捉體育 用品股升浪

港股持續向好，資金在市場上輪流炒作，較為冷門的林木股亦問鼎人氣榜首。有見「廣州亞運」愈行愈近，本周要吼實一眾體育用品股，安踏（02020）、匹克（01968）、361度（01361）均屬首選吸納對象。

　　本欄「心水股」之一的中國無線（02369），上周五終於放榜，成績表沒有叫人失望，半年純利按年大增7.4倍達2.72億元，營業額升近2倍至21.03億元，主因是內地大力推動3G通訊發展，帶動公司旗下3G「酷派」智能手機銷量。

　　據業績報告所述，3G「酷派」智能手機的半年銷量為142萬部，較去年同期僅得10萬部明顯大增，有關收入佔公司整體收入約85.6%，成為主要收入。雖然中國無線為擴大3G手機市場份額，下半年度將加大開發中低端智能手機型號，此舉或對毛利率帶來影響，但在三網融合及擴大內需等政策的推動下，前景仍然看好。

　　上期推介的3隻三網融合受惠股，中國無線、晨訊科技（02000）及中國軟件（00354），一周分別上升7.69%、4.68%及8.67%。本欄認為，手機及軟件板塊可續看高一綫。

安踏品牌 成國家隊夥伴

　　繼2008年北京奧運、2010年上海世博後，中國今年將舉辦另一場大型盛事，就是11月初在廣州上演的亞運會。上周三（8月4日），大會舉行「廣州亞運會倒計100天慶典晚會」，當晚眾星雲集，緊隨而來的贊助活動料成焦點。

　　既然如此，不妨留意國家隊「本土御用品牌」安踏體育，乃因公司已成為2009至2012年中國奧委會體育服裝合作夥伴，及中國體育代表團合作夥伴。屆時，中國體育代表團將穿上安踏用品服飾，出席多個國際重要賽事，除了今屆廣州亞運外，2010年溫哥華冬季奧運會及2012年倫敦奧運會，亦可見安踏蹤影。

　　滙豐證券剛發表報告，認為安踏的毛利率較高，規模經濟較大，有助淨利潤率保持穩定，2010至2012年的盈利複合增長可達23%。評級由「中性」上調至「增持」，目標價由11.2元升至18元。上周收報14.82元，潛在升幅超過20%。

　　然而，投資者亦應注意行業風險，因為自從國際品牌Nike表明，要在內地大打低價運動鞋後，各界正關注內地體育用品商如何招架。瑞銀預期，即使Nike未能打響如意算盤，最終失敗收場，但屆時亦已對內地同業構成影響。

中小型體育股 料更搶鏡

　　本欄認為，海外品牌有的是資源，但所謂「猛虎不及地頭蟲」，現時外資在內地的布局未見完善，目前亦只主攻一二綫大城市，故主攻三四綫的中小型內地體育品牌，反而有機會成功突圍。

　　其中，匹克體育宣布，第二季度的同店銷售增長12.5%；公司近日又與淘寶網建立合作關係，銳意開拓電子商務，力求與傳統模式同步發展，料有助升服務網絡覆蓋。（今期「公司專訪——匹克 借力NBA球星 籃球場上爭勝」介紹匹克，詳見P.28）至於361度亦公布，截至今年4月止的第二季同店銷售，按年增長16.9%。

　　另方面，內銀股近日升勢不俗，農業銀行（01288）上市後即成為市場熱點，故觀察名單亦作出調整，剔走規模較細的民生銀行（1988），加入農行，希望繼續與大家一同捕捉投資先機。

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【重磅特區】滙豐宜候低吸納

　　滙豐（00005）中期業績優於市場預期，加上滙豐歐、美業務見好轉（以稅前溢利而言，前者同比增長18.3%，後者則虧轉盈），可見其最壞時刻已過，長綫投資價值再浮現，難怪上周獲部分券商上調目標價。

　　例如德銀報告表示，滙豐中期基本稅前盈利較該行預期高9%，而重要的美國業務已出現較少貸款虧損、貸款收縮及風險加權資產減少，認為目前不持有滙豐原因已只減少，並以匯控充足資本情況，以及流動性和盈利動力改善，呼籲減持滙豐者的風險正增大。德銀續指，滙豐在貸款減值較少、利率較高以及良好資本產生和釋放下，為穩固且估值吸引的投資，並調升滙豐目標價6.7%至96.33元，評級維持「買入」。

　　另外，一直唱淡滙豐的里昂，也在上周轉口風。里昂報告表示，滙豐歐洲撥備成本下降及非利息收入改善所致，調升滙豐今年盈利預測36%至142億美元，並將滙豐評級由「跑輸大市」升至「跑贏大市」，目標價也大升37.7%至95元。

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走勢分析︰

　　滙豐股價於業績公布前（7月下旬），上升動力明顯轉強，並升破雙底頸綫76.45元，若按5月及7月低位（分別為68.95元及70.55元）推算，量度升幅約為83.15元。惟滙豐業績優於市場預期，令股價急升，並於上周高見83元。由此看來，滙豐短期目標已達到，短炒者宜先行獲利，待股價回吐才再次吸納。

　　長綫投資者，則可候滙豐股回落至76元附近（2010年預測PE、股息率及PB分別約為13.1倍、3.8厘及1.3倍）才吸納，因為此價位的估值吸引之餘，預期派息提供的防守力也見吸引。